暖风微拂 大盘走势初露曙光

　　市场氛围渐趋乐观

　　虽然本周一、本周二大盘持续震荡回落，使得大盘继续笼罩在调整的乌云中,不过，昨日多头却在基本面暖风再吹的推动下，组织了一场成交显著的狙击战，上证指数大涨105.61点，拉出一根长阳K线，市场走势为之一振，日K线图的二次探底趋势再度清晰起来。

　　昨日市场出现了两大积极信息，一是国资委主任李荣融称要维持国有股合理价位，分析人士将此解读为“央企并不会大规模减持股票”。这就给市场释放出一个积极的信号，因为目前不少业内人士对明年的资金面持相对悲观的预期，主要是因为明年的IPO扩容、限售股解禁后的减持等。所以，李荣融的如此表示就相当于给市场吃了一颗定心丸，持股底气自然提振。

　　二是南方华夏博时三巨头旗下7只基金同期放开申购。有基金研究人士分析认为，管理规模最大的基金公司同期开放申购绝非偶然，一方面表明基金公司对股市未来行情走势的乐观态度，另一方面也表明监管层对规模减少后的巨型基金持续营销活动的认同，预计其他基金公司旗下暂停申购的巨型基金也将陆续开放申购。由此可见，巨型基金齐开申购释放积极信号，市场的回暖氛围渐趋乐观。

　　如此种种的迹象显示出，大盘的趋势再度趋于乐观，由第二套住房的统一界定以及从紧货币政策所引发的第二次跌穿5000点的调整行情或将结束。这其实也进一步确认了5000点以下或将成为近期大盘的一个相对安全的区域，或者说，在5000点以下，基金等机构资金积极布局的买盘力量将支撑起大盘的弹升支点。

　　这其实也得到了两个盘面因素的配合。一是上市公司的业绩增长预告强化着投资者的投资底气。昨日有25家上市公司发布了业绩预告，显示出今年的上市公司业绩仍将超预期增长。与此同时，行业分析师对地产股、银行股在2008年业绩的展望也从另一个侧面提振了多头资金的底气。比如说即便不考虑到贷款规模的增长，就靠税负降低、2007年持续五次加息所带来的存贷差就可以提升银行业30%以上的业绩增长速度。如此就推动着前期持续走软的银行股、地产股在昨日出现止跌回稳的走势，也就成为昨日大盘多头人气迅速聚集的最重要的源泉。

　　二是机构资金积极布局2008年的冬播所带来的买盘力量渐渐强盛起来，而且在盘面已形成了相对强硬的走势，比如说传媒板块的粤传媒、新华传媒、华闻传媒等，再比如说钢铁股的鞍钢股份、武钢股份、南钢股份等钢铁股，如此诸多强势品种将激发场外增量资金的跟风意愿。巧合的是，昨日也是3.4万亿元资金解冻的时间点。虽然新股申购资金的绝大多数是专业申购资金，比如说银行的理财产品资金等。但3.4万亿元的资金里面也包括着部分的二级市场空仓资金，基金等机构资金获得大量的配售新股就显示出基金等机构资金也成为3.4万亿元的资金有机构成部分。所以，一旦二级市场回暖，他们会回流二级市场，从而带来新的买盘力量，看来，大盘在二次跌穿5000点之后，的确有望在筑就双重底之后，重返5000点上方。

　　故笔者建议投资者在操作中可以略作积极一些，从两个方面把握投资机会。一是市场面的资金动向，尤其是日K线图显示出成交量持续放大的品种。因为量能的放大往往意味着资金的深度介入，而如果基本面也的确存在着积极改观的趋势，那么，未来的投资机会就较大，比如说太极集团、商业城、锦州港、曙光股份等。

　　二是从行业或基本面的角度布局2008年的战略性品种。他们短线的技术面可能并不特别乐观，但由于行业或基本面的景气，未来的盈利能力有望迅速释放，从而带来中长线的投资机会，这主要体现在钢铁股、地产股、银行股等品种。其中攀钢钢钒、长力股份、中航地产、交通银行、北京银行等品种可以跟踪。

　　(渤海投资研究所)

　　市场见底已明显

　　随着巨额资金的解冻，周三两市大盘如期出现反弹，上证指数上涨2.18%。当然，大盘的走强。和所谓资金解冻未必有多大关系，因为一级市场的打新资金，绝大部分是风险偏好很低或基本不承担风险的资金，让它们给二级市场抬轿，向来是一厢情愿，但心理影响是存在的。另外，指标股的暂时企稳，也对大盘的稳定起到了重要作用。个股和板块明显活跃，传媒娱乐、数字电视、网络信息等板块涨幅居前，化纤、化工、3G、钢铁、军工、新能源、有色金属等板块热点合力做多，成为股指反弹的主攻力量。个股行情呈现出明显普涨的特征。

　　从近期走势来看，自6124点以来的此波调整，已初步出现见底的迹象。但需要说明的是，笔者得出这个结论，其依据并不是周三的一日行情。周三的行情总体特征仍是不温不火，用一日行情来把握一段时间跨度相对长些的趋势，显然是不严谨的。

　　解开此轮下跌的钥匙，是此轮行情的背景和个股行情的结构性特征。事实上，自“5?30”以来，大部分中小盘股的牛市已经结束了，指数的创出新高，完全是由大盘指标股所推动的。伴随着指数的上涨过程，是市场大部分股票不断创出新低的过程，跌幅过半的股票比比皆是。据统计，虽然10月16日上证指数创出历史新高，有60%的股票没有突破“5?30”以前的高点。因此，此轮下跌的调整时间，对大部分中小盘股来说，从“5?30”就开始了，而不是从10月16日，它们的调整时间要长得多。

　　另外，从个股行情来看，5月30日至7月20日，是对绩差股炒作的泡沫的破灭过程，大部分中小盘股的跌幅就是在这期间产生的。7月20日至10月16日，对股指期货的预期，引发了如火如荼的权重股行情，这是少数股票的牛市，市场的“二八”甚至“一九”现象表现得淋漓尽致。但这波行情，也使蓝筹股的泡沫成为市场的共识。从市盈率的角度看，当时代表蓝筹股的上证50指数、沪深300指数的平均市盈率水平已和两市A股的市盈率水平一致，估值优势荡然无存。

　　蓝筹泡沫的破裂引发了6124点以来的调整。如中国石油自11月5日上市以来，股价从最高的48.62元一路下跌，截至周二盘中股价再创29.15元的调整新低，累计最大跌幅超过40%，期间拖累上证综合指数下跌约480点左右，对近期大盘运行造成较大的负面冲击。最近银行、地产等板块的补跌对指数的影响更是雪上加霜。但这时大部分投资者的股票账户市值已经不再减少，甚至还有所增加，说明大部分股票已经不再下跌。从统计数据来看，截至周三，两市尚有不足400只股票未超过“5?30”高点，其比例不到30%，和10月16日这个比例相比，说明虽然指数在下跌，很多股票却在逆势上涨。

　　因此，从调整时间和6124点以来的个股特点来看，市场见底的特征已非常明显。

　　(齐鲁证券)