安信信托重组：该为忽悠正名了

　　12月7日，安信信托发布股票异常波动公告称，该公司非公开发行股票事宜相关工作还在筹备阶段，中信信托资产评估项目已获财政部备案，相关工作继续推进。公告同时称，重组各方意识到，安信信托定向发行及资产重组事宜的准备和协商工作无法在2007年11月30日之前完成，重组各方亦有意继续就该事宜进行协商，并一致同意将《股份认购意向书》的有效期延至2008年5月31日。目前，该公司及相关各方的工作仍在积极推进。公告表示，公司定向发行及资产重组事宜仍处于准备和协商阶段，仍具有不确定性。

　　这已经是安信信托增发股票第三次延长《股份认购意向书》的有效期了。

　　2007年1月12日，安信信托与中信集团、中信华东(集团)有限公司、上海国之杰投资发展有限公司签署了《股份认购意向书》。根据《股份认购意向书》，安信信托拟向中信集团、中信华东、国之杰等3家特定对象非公开发行10亿至15亿股股票。股票发行完成后，中信集团预计将成为安信信托的第一大股东，同时安信信托持有中信信托100%的股权，从而实现中信信托借壳上市。意向书的有效期为4个月，经各方协商一致同意可延长。5月14日，鉴于4个月的有效期已满，而谈判正在进行中，经各方同意，延长《股份认购意向书》的有效期至2007年8月31日。9月24日，根据项目的进展情况，各方已经签署《股份认购意向书延期备忘录》，同意将《股份认购意向书》的有效期延至2007年11月30日。

　　虽然安新信托的股份认购一延再延，重组也一直悬而不决，但安信信托的股价却在一路攀升。自2005年11月市场中传出安信信托的重组消息，安信信托的股价从5块多钱一路攀升，最高达到38.42元。对于安信信托股价飞涨的原因，有市场人士戏称，贫家女找了个有钱人，身价自然与以前不同。

　　贫家女找了个有钱人，将婆家的财产算在自己身上，自然是身价大增。但有意思的是，安信信托与中信虽然未定终身，却已身价不菲。其实这也怨不得别人：是重组就有成与不成两种可能，"大家"愿意往成的方向想的确就是"大家"自己的责任了。更何况安信信托还一再在公告中向"大家"强调，重组"仍具有不确定性"；更为了防止股价异常波动，保护广大投资者利益，经交易所批准，安信信托股票两度停牌。

　　但是，责任虽然与他人无关，事情出来了却挡不住别人的嘴。日前，在网上有"好事者"评出2007年中国股市十大"忽悠"，安信信托重组位列其中。安信信托的重组是"忽悠"还是正常的市场行为？

　　是重组还是"忽悠"取决于诚意，区别重组"忽悠"与否的准则应该有二：其一，重组成功自然就排除了"忽悠"的嫌疑；其二，重组不成，不成的原因是什么？重组双方是否有其他的选择以尽快结束这场看不到结果的重组？

　　以上述两个标准去考量，通过一些蛛丝马迹，我们似乎可以看到一些东西：

　　安信信托与中信的重组能否成功，目前还看不到什么迹象。因此，这两个标准中，可以运用的实际上只有第二个标准。

　　目前，关于安信信托与中信的重组中，股份认购一延再延、重组也一直悬而不决的原因，当事双方均没有正式的表态。但有媒体认为，安信信托重组中，股份认购一再延期的原因是由于重组双方对增发价格的差异造成的。今年1月12日，安信信托与中信集团、中信华东(集团)有限公司、上海国之杰投资发展有限公司签署了《股份认购意向书》时，安信信托的股价是5块多钱；5月14日，延长《股份认购意向书》的有效期至2007年8月31日时，安信信托的股票收盘价已经达到24.84元；9月24日，各方同意将《股份认购意向书》的有效期延至2007年11月30日时，安信信托的股票已于8月22日停牌，其收盘价格为34.93元。由于股价高企，安信信托的第一大股东国之杰开始不满足于原有不超过6元的增发定价，不可能接受以5块多来进行定向增发。但对于中信集团而言，国之杰坐地起价的做法无疑又是无法接受的。于是，重组进入僵持，股份认购一再延期，重组一直悬而不决。

　　那么，对于双方可否快速结束这种僵持，更迅速地达到自己重组的目的？

　　从安信信托的大股东国之杰来看，其引入中信的目的在于迅速撤出安信信托，并获得相应的资金回报。有报道称，上海国之杰之所以将信托控制权拱手让给中信，最大的原因在于长期宏观调控和房地产信贷政策的紧缩，以及在拯救安信信托过程中不断注入资产，其资金链已经相当紧张。由此来看，尽快将安信信托的股权变现，并卖出一个最好的价位，是国之杰在安信信托重组中的最大目的。而从中信的角度看，其重组安信信托的目的在于借安信的壳实现中信信托的上市，以完成其整体的金融布局。

　　既然在价格上谈不拢，按照各自这样的目的，双方能否可以快速结束这种僵持，更迅速地达到自己重组的目的？答案应该是：能。

　　目前中信系中，银行、证券均已上市，而信托上市却受阻。因此，中信重组安信信托的目的在于借安信的壳实现中信信托的上市，以完成其整体的金融布局。以此为目的，中信信托完全可以借壳其他公司实现上市。而实际上，市场上也曾传出中信信托转而借壳旗下的S茂实华的消息。但为什么没有实施？为什么还在价格问题上与国之杰一再拖延，其中原因没有任何来自重组双方的权威解释。

　　再看安信信托的第一大股东上海国之杰，其将信托控制权拱手让出的原因在于缓解资金链紧张，那么既然在价格上与中信不能达成共识，市场中是否还可以找到其他的买家，将安信信托的股权卖个更好的价格？答案也是肯定的。

　　今年10月8日，民生银行公告，以现金出资23.42亿元认购陕国投本次非公开发行A股1.43亿股，占陕国投非公开发行完成后总股本的26.58%，约合每股16.37元，这个价格是安信信托5块多钱增发价格的3倍。这就是说，在5月14日，安信信托第一次延长《股份认购意向书》和9月24日第二次延长《股份认购意向书》的有效期时，市场中应该可以找到出价更高的买家。但为什么市场中并没有听到任何国之杰寻找新买家的消息？这似乎也只能由国之杰来解释。

　　当然，重组本身就是一件复杂的事情，其中的很多细节都可能影响到重组的成败和进程。但是，如果重组被人认为是"忽悠"，虽然"忽悠"在法律上谁也没有什么责任，但在道义上，在市场形象上，"忽悠"者是要付出代价的。因此，既然安信信托的重组已经拖延了一年的时间，那么重组方是否可以利用某种渠道或方式，让重组中的一些悬疑更透明一些？至少这样可以摆脱"忽悠"的嫌疑。

　　作者：金立新 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。