商业城未来掌门即将现身

历经6次减持拍卖，大股东目前仅持14.07%股权，退出意愿已较为明确商业城未来掌门即将现身数家股权受让方均与手表连锁商新宇亨得利有关联

　　证券时报记者钟彩

　　在经过6次减持拍卖后，商业城（600306）大股东商业城集团目前仅持有商业城14.07%的股权，与第二大股东深圳琪创能贸易有限公司的差距已不足3％，由此可见大股东退出意愿已较为明确。那么，未来谁将主宰商业城？

　　在厘清数家受让股权公司之间的关系之后，国内顶级品牌手表连锁商新宇亨得利（3389.HK）已悄然浮出水面。

　　6次减持拍卖

　　在辽宁大力推进国有企业改制的过程中，沈阳国资委早就开始运作为商业城引进新的战略投资者。2007年6月，商业城集团的产权在沈阳联合产权交易所挂牌招商，合作方式标明为整体转让、合资合作。与此同时，商业城集团也因银行欠款等原因，或在二级市场，或通过司法拍卖不断减持商业城的股权。

　　2005年11月，商业城集团因农业银行借款到期无力归还，所持1150万股被拍卖，惠州市时俊投资发展有限公司以1.53元/股拍得。同月，因中信实业银借款合同纠纷案，1100万股商业城股份被惠州市惠雄贸易发展有限公司拍得，拍卖价格为2.71元/股。商业城集团对商业城的持股比例减至37.45%。

　　2006年6月，商业城集团所持1200万股商业城股份由于华夏银行提起诉讼被拍卖，深圳市天元伟业实业发展有限公司以2.8126元/股拍得，并由此成为商业城第二大股东，持股比例为6.736%。

　　2007年6月，商业城集团持有的商业城930万股被依法拍卖,深圳市琪创能贸易有限公司以6.50元/股的价格最终竞拍成功。集团持股比例降至24.17%。

　　2007年7月，商业城集团持有的1800万股商业城股份再次遭遇拍卖命运。深圳琪创能再次现身，以6.26元/股的价格买受1100万股，成为公司第二大股东；深圳市菲尔普斯电子有限公司以6.26元/股的价格买受700万股。至此，商业城集团虽名义上仍为第一大股东，但通过6次拍卖减持，目前仅持有14.07%的股权。

　　神秘的关联

　　不难发现，上述拍卖以及目前的十大股东中，多家深圳、惠州籍公司现身其中。那么，数家股权受让方是毫无关联还是遥相呼应？探寻究竟，已有的线索悄然和国内顶级品牌手表连锁商新宇亨得利（3389.HK）联系起来。

　　查询相关资料可知，先行获得股权的惠州顺展贸易、惠州时俊投资两家公司法人代表分别为蒋学彬、张喻红，两人的身份分别为亨得利董事局主席张喻平的妹夫、胞妹，这从亨得利的董事会公告可以得到佐证。益民商业（600824）1999年曾披露的一则公告似乎也显示出惠雄贸易和亨得利之间的某种联系，“公司全资子公司上海钟表商店与上海卢湾区国有资产投资经营有限公司、上海复兴建设发展有限公司、惠州市惠雄贸易发展有限公司、惠州市利源经贸有限公司共同出资，发起设立上海新宇钟表股份有限公司”。

　　除此之外，目前第二大股东深圳琪创能主业也为钟表配件，还有资料显示，深圳菲尔普斯与二股东注册地址仅一墙之隔。撇去其他看上去似乎难寻痕迹的深圳公司，上述所提及的关联究竟是巧合还是谋虑良久的布局？亨得利的收购难道真有其事？

　　亨得利浮出水面

　　所谓无风不起浪，据一密切关注事态发展的当地人士透露，国内知名的手表分销商新宇亨得利确实即将成为商业城的新东家，坐拥胡润零售富豪榜排名第三的张喻平行将入主，该事项据说已经得到有关部门的首肯。但迄今为止，商业城尚未就该事项发布公告。

　　据了解，亨得利近年来一直致力于积极推进零售及分销扩展策略。张喻平就曾在今年表示：将在国内进一步大力拓展零售网络,并拟条件具备时,考虑回归A股市场,以积极推动集团长远发展。2007年上半年，亨得利就与武汉当地手表零售商组建零售合资公司，目前已占有武汉地区中高档手表市场份额达70%以上。

　　经过不断开拓及巩固，截至2007年中期，亨得利零售门店数目增加至133间，比去年同期新增46间，零售网络的实际拓展进度大大快于计划要求。集团上半年实现销售额13.42亿，同比增长195.7%。零售占集团总销售的比重达69.8%，较去年提高19.8个百分点。

　　未来之路

　　如果真是亨得利入主商业城，等待商业城的，会是怎样的发展之路呢？

　　申银万国研究员金泽斐表示，作为沈阳第二大百货商场和整个东北地区经营规模最大的综合性商业企业之一，商业城0.73%的净利润率远低于3.49%的行业平均水平，也远远低于同处沈阳的中兴商业3.62%的净利润率水平，这说明公司在提高运营效率、压缩管理成本的内生性增长方面，还有很大的盈利改善空间。预计新战略投资者的进入，将会给商业城带来管理效率的大幅提高和盈利能力的显著改善。

　　此外，商业城拥有的资产增值也不容忽视。公司的商业物业包括位于中街商业区的商业城主楼、办公楼、安立置业大楼和日神置业大楼，以及位于铁西区的铁西百货，现有权益建筑面积23.53万平米。其中，1万平米的商业城办公楼拟于2009年扩建成4.80万平米的商业城副楼，届时沈阳地铁一号线出口将建在商场内部，权益建筑面积将达到27.33万平米。同时，商业城以每股1元的成本共持有盛京银行1.2亿股，占4%股权比例。按公司1.78亿股本计算，相当于每股公司股票含有0.67股盛京银行股票。截至2006年12月31日，盛京银行账面每股净资产0.93元。

　　
　　
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