券商上市潮已然开局

　　１２月２７日，S*ST石炼将正式更名为长江证券。在经历10个多月的等待后，长江证券还是踩在2007年的尾巴上，进入了上市券商之列，成为今年以来，继海通证券借壳都市股份、东北证券借壳锦州六陆、国元证券借壳S*ST化二后的第四家成功借壳上市的券商。

　　券商上市无疑是2007年市场上最大的热点之一。除现在已借壳上市的3家券商外，国金证券借壳成都建投的方案已获得证监会有条件通过。此外，广发证券、首创证券以及西南证券也都推出了借壳上市的方案。

　　不过，业内人士预计，由于券商借壳上市容易造成“壳公司”股价一飞冲天，为了避免内幕交易现象的出现，监管层将很难再批复新的券商借壳案例，而将鼓励优质券商通过IPO上市。

　　“盈利”卡住ＩＰＯ

　　至于IPO上市，尽管华泰证券、东方证券、招商证券、光大证券等多家券商都上报了方案，但至今却仍未有突破。

　　对此，中投证券证券行业分析师赵明勋告诉记者，券商之所以会避开IPO而选择借壳上市，根本原因是由于几年熊市，无法满足连续3年盈利的硬性指标。而实际上，券商IPO比借壳上市更具可操作性和确定性，“借壳看似简单，但不确定因素很多。很可能因为拉锯式谈判、成本估计不足、刺激公司股价大幅上扬等问题导致失败。”他解释说。

　　但是，明年券商上市局面逆转。赵明勋表示，由于2006年-2007年，两年的大牛市行情，不少券商扭亏为盈，有希望实现IPO上市的梦想。

　　据统计，2007年前11个月，沪深两市总成交金额大约为51万亿元，同比增长近450%。仅对12月的成交额进行保守估计，全年的成交金额已经创出历史新高。在这样高成交额的带领下，券商仅经纪业务一项全年即有超过千亿元进账。

　　而今年雄踞全球第一，高达4470亿元的A股市场IPO融资额，使得承销业务成为了券商收入新的增长点。此外，券商在资产管理业务、产品创新等方面的表现也不俗。

　　据不完全统计，已有国泰君安、招商、中金、红塔等15家券商实现连续3年盈利；国信、东海、长城等6家券商实现了两年盈利。

　　因此，业内人士预计，明年将掀起国内券商上市的高潮。

　　开放促改革

　　外部环境也是促使券商加快上市的另一重要因素。根据中美双方达成的共识，在证券业开放步伐上，中方同意在第四次中美战略经济对话前宣布，中国证监会将就外资参股境内证券公司及其对境内证券市场的影响进行认真评估，并基于评估结果就调整外资参股境内证券公司的股权比例问题提出政策建议。

　　这就意味着在明年6月份之后，监管层将“外资参股比例调高至49%”纳入政策考虑范围。

　　赵明勋表示，证券业的对外开放，将对境内券商造成巨大冲击，利用上市做大做强，成为券商生存发展的必由之路。

　　事实上，外资已经在承销业务上占到先机。据统计，今年全国110家证券公司中有39家拿到了A股承销业务。其中，瑞银证券位列承销费收入第三名，进账11.94亿元，与承销第一名的中金公司收入相差不到9亿元。

　　外资控制的瑞银证券、高盛高华今年分别独立承销了西部矿业、宁波银行IPO，并与其他券商联合承销了多只A股，这是今年新股发行中的新现象。这两家券商分别以11.94亿元和3.29亿元收入跻身券商承销费排行榜前十名。而排名前十位的券商承销费共计74.98亿元，占全部承销费的84.44%，而排在最后的券商承销费收入只有0.12亿元，业内人士认为，两极分化趋势已经显现。

　　某券商负责人向记者表示，为保证国内券商在证券业开放后的竞争优势，监管层将加快推进券商IPO上市的进程。除了借壳、IPO外，还有部分证券公司准备走特批路线，中央汇金公司和财政部拥有的银河证券有望通过这种特殊途径于明年登陆A股市场。