天目药业主业增长呈现强势拐点

　　今年以来，天目药业大刀阔斧地剥离非医药业务，医药主业收入预计增长30%以上，医药主营占比由51%上升到66%以上；实施新营销战略，营销覆盖由原来的15个省区增加到27个省区；增持黄山市天目药业有限公司股权，斥资建设黄山天目生物医药产业园。

　　从这些动态看，作为新的第一大股东杭州现代投资有限公司入主天目药业后，积极主导做强做大药业板块的战略举措正在步步落地。今年净利润较去年全年增幅达 500%以上，尽管其利润贡献主要来自于投资收益，但其主业增长的拐点已经形成。天目药业正在突破多年滞涨的困局而渐入佳境。

　　天目药业于1993年上市，属全国中药行业和杭州市首家上市企业。公司中成药品种资源丰富，拥有生产批文的品种131个，其中进入国家医保的80个，被列入中药保护品种的有7个。但十多年来，其医药主业规模增长缓慢。2006年公司主营收入25000多万元，其医药主业收入仅为11000多万元，营销能力不强是公司的主要问题。现代投资入住天目药业后，首先致力于做好市场拓展这篇大文章。这一年中，借壳收购设立了天目医药有限公司，加大销售的投入和整合力度，着力推进主导品种的市场开发。今年医药主业收入有望达到15000多万元。主导品种珍珠明目滴眼液、河车大造胶囊、薄荷原料药和铁皮石斛系列产品的销售，同比增长24%、200%、70%和60%。2-3年内培育1-2个过亿品种的目标可望实现。同时，OTC业务拓展迅速。公司积极集聚专业化团队，整合渠道资源，扩张营销网络，OTC药店终端从原来的几千家扩展到3万多家。在新营销体系驱动下，一个全方位、多渠道的新营销格局初步形成。销售模式的调整会对明年的销量产生积极影响，预计明年的销售增幅会在40%左右，未来几年公司业绩可能出现跳跃式增长。

　　去年下半年以来，公司致力于优化产业结构，果断决策转让天达纸业90%的股权，剥离了一个多亿营业收入规模的非药业低效率资产，收回现金4000多万元用于补充主业流动资金，并取得了500多万元的溢价收益。公司收购深圳京柏医疗器械有限公司60%股权，收购黄山市天目药业有限公司49%股份后使其成为全资企业；大幅扩建铁皮石斛组培和种植基地，分拆设立黄山天目薄荷药业有限公司，做大原料药业。最近，在黄山市经济开发区征地258亩建设生物医药产业园；下一步将对原厂区土地和物业积极整合进行商业性开发。生物医药产业园将形成工业厂房近20万平方米的规模，设有中成药、生物制品、保健品、医疗器械和研发中心五大板块，形成完整的医药工业基础和产业链布局。产业园首期工程已经动工。这一系列战略运作，彰显了天目药业将规模推进医药产业的强势信心。公司的目标，是在近年内使其发展成为以生产优势品牌中成药和保健品为主，同时积极进入生物制药、医疗器械、健康管理和医药物流产业的复合型优质企业。

　　从公司的财务情况看，资产负债率持续走低，财务运行比较稳健。目前公司的利润虽然主要来自于投资收益，但围绕内生增长，通过精细化管理，加大了开发性投入，强化了递延效应。公司持有的交通银行股权具有较大的增值空间。今年公司斥资2000万投资上海某创投公司。该公司致力于探索一种创新的商业投资模式，具有良好的项目和团队资源。目前已启动运作，其投资收益也会在近年内显现。

　　还值得关注的是，杭州现代投资有限公司最近将其持有天目药业的1200万股转让给上海敏特投资有限公司。敏特投资的控制人是上海仪电集团有限公司，仪电集团为上海大型国资企业，其旗下拥有三家上市公司和一家证券公司，拥有较强的产业和资本运作实力。据了解，该股权转让并不是一般的策略合作，而是两个集团企业之间资源对接、优势互补、紧密型战略合作的起步。最近现代集团与仪电集团签署了战略合作协议，内容之一是现代集团在山东济南的大型综合物流园区、杭州现代商贸物流项目与上海外高桥保税物流基地等项目的整合对接。天目药业于济南综合物流园区内正在启动投资现代医药物流项目，今年已开工建设。另外，两大股东之间还正在架构新的创投合作平台。可见，两大股东的紧密型战略合作，将有助于天目药业医药物流项目建设和其他产业资源整合的加速推进，有望形成后续产业重组和资本合作的较大空间。