长城证券：国电电力外沿式增长弥补毛利率下降

　　公司的最大优势在于装机的快速增长，依靠外沿式增长弥补毛利率下降的负面影响。公司2007～2009年权益装机增长分别为239、118、217万千瓦，三年复合增速20%左右，高于重点火电公司平均水平，预计规模增长高峰将从2007年明显开始。同时公司主要利润贡献电厂如石嘴山电厂、宣威电厂、大同二电厂、北仑电厂、外高桥(6.73，0.11，1.66%)二期以及大渡河流域开发公司等具有坑口电厂煤价控制能力好、水电比例高可以水火并济等优势、上海外三2*100万千瓦预计08年投产，净利润有望达15%。盈利预测0.60、0.70元，评级“推荐”。

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