招商银行：07年业绩快报点评

　　公司公告，07年净利润约149亿(EPS1.01元)，同比增长约110％，比我们预期的EPS0.96元高5.21％。按照公司的解释，业绩增长主要来源于规模增长、净息差扩大、非息收入增长、信用成本下降等。至于各驱动因素的贡献度，只能待年报正式公布以后详细分析。

　　我们预期，公司的生息资产预期同比增长40％。其中贷款、债券投资、同业资产同比增长分别为20％、40％、110％。同业资产占生息资产的27％左右，同比上升了约7％，同业资产对规模增长的贡献加大。中长期贷款预期同比增长30％。中长期贷款占贷款的36％，同比上升了2％，中长期贷款的提高有利于净息差扩大我们预期，公司活期存款占比约63％。活期存款占比同比上升了4％-5％，存款活期化提高了公司净息差。投资建议。我们维持招商银行进入该新版的“买入”评级，维持公司08年1.47元的盈利预测，目标价格为51.46元，相当于35x08PE。 (来源：李伟奇) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。