2亿H股一夜反水 东航7日已绝望

　　“东新恋”在8日的股东大会上被否决。东方航空（600115.SH0670.HK）一位高层昨天透露，由于股东们看到了另一个方案的可能，6日晚有2.13亿股H股股东一夜“反水”，实际上H股股东投票结果在股东大会前一天已经产生。

　　投票前夜2.13亿H股倒戈

　　这位东航高层昨天向早报记者透露，此次东航股东大会H股的投票其实已经在股东大会召开前一天（1月7号）下午1点半结束，1月8日来参加股东大会的包括中航有限在内的H股股东其实只是观察员，“A股我们采取的是现场投票，而H股由于现场计票不方便，所以是通过（香港联交所）结算中心来投的，所以我们在股东大会开会之前其实已经知道‘东新恋’方案被否决的事实。”

　　他透露，6日晚中航有限声明公布了“中航方案”之后，有2.13亿股H股的股东“反水”。“他们给我们发来一封信，解释说由于希望能看到中航有限的方案，所以将之前的赞成票改为反对票。”这位东航高层说，“这次我们15亿股的H股投票比例约40％，也就是6亿股H股股东进行了投票，这2.13亿股H股股东最后时刻改变决定，也使得我们这次和新航的方案被否决成为现实。”

　　“股东们可能不在乎到底是增发给新航还是增发给中航有限，他们看到了另一个价格更好的方案，所以我们之前和新航的方案被否决了。”

　　1月6日，中航有限发出声明透露，如果在1月8日召开的东航股东大会上，东航股东未能批准关于淡马锡及新加坡航空公司认购东航H股的决议，中航集团将在两周内，向东航董事会正式提交投资东航并与之结成战略合作伙伴的建议（中航方案）。中航方案的核心内容是，将以不低于每股5港元的价格，最多入股东航30％。

　　中航集团有关人士昨天接受早报记者采访时表示，中航一定会在规定时间内提出方案，但是现在还不方便透露方案是否已经成型。东航一直指责中航以未成型的方案误导股东。

　　美林料新航或减少入股量

　　在东航引资新航的方案被否决之后，证券公司分析师纷纷认为，东航可能会和中航（国航）妥协。野村证券认为，新航将收购价提至5港元以上的可能性极低。如果东航拒绝接受国航的提案，又未获新航注资，东航账面值可能跌至1元人民币以下。而如果东航接受国航的提案，则东航的长期利益将受损，而国航将从中受益（国航是东航的竞争对手，根据中航此前的声明，国航入股后在东航的持股份额也不会超过30%）。

　　瑞银认为，除了人民币升值带来的收益，内地主要航空公司均处于亏损状态。虽然升值因素将继续存在，运输需求也会增加，但目前内地航空公司的估值相比国际同类业者仍有较高溢价。瑞银认为，鉴于入股东航可能帮助国航在国内市场逐渐取得准垄断地位，国航在寻求与东航合作时可能不会重视价格因素。因此，中航有限的竞购价可能高于每股5港元。不过，监管层似乎尚在犹豫，最终结果可能会含有某种妥协。

　　美林证券认为，为了永远将新航排除在外，中航将联合国泰提出高于5港元的竞价。东航如果引资新航并重组成功，将给国航/国泰带来巨大打击，因此国航/国泰将力争以高价阻止。但是，东航管理层已明确表示无意与国航合作，除非国资委施加压力，美林证券认为东航可能不会将中航的方案递交股东大会审议。为了保持自身的独立性，东航可能会继续寻找其他与新航合作的可能性。美林证券认为，新航不会提价，但可能会降低在东航中的持股份额。