中国国航：升值效应促进行业龙头腾飞

　　目前我国航空运输业仍处于周期景气阶段，其增长速度远高于其他市场，再加上2008年奥运会、2010年世博会的召开更是有助于国际航线市场需求的增长。另外，航空业也是人民币升值的最直接、最主要受益行业之一，因为从国内航空公司资产结构来看，其负债构成以外币占较大比重，同时航空公司国际航线的部分收入为外币，而成本支出亦有较多外币支出，因此国内航空公司的经营业绩对人民币汇率的变动非常敏感。按敏感性测算，人民币兑美元每升值1%，中国国航增加汇兑收益约3.4亿元，增加净利润2.6亿元，每股盈利增加0.021元。而且，人民币升值还将促进出境旅游，对航空业也是一种利好。

　　在行业景气持续高涨以及人民币加速升值的因素驱动下，我们将继续看好航空行业，特别是其中的中国国航(601111)作为国内航空股龙头的发展潜力。

　　中国国航(601111)公司是中国三大航空公司之一，集团大部分债务以外币计值，在汇率波动情况下，由外币负债折算产生的汇兑损益金额较大。07年中报显示公司汇兑收益净额8.46亿元。占约到公司上半年利润的30%。

　　公司航班通航全球的26个国家和地区，包括39个国际城市、77个国内城市和1个地区。07年11月拟公开发行不超过4亿A股，采取网上、网下定价发行，发行价格不低于公告招股意向书前20个交易日均价或前一个交易日的均价，募集资金用于购置15架波音787飞机；购置24架空客320系列飞机；购置15架波音737系列飞机；补充流动资金不超过15亿元。占约到公司上半年利润的30%。

　　三季报披露，公司前八大流通A股股东合计持有26157万股，占总流通盘的22.43%，其中，新进融通新蓝筹基金持有6418万股位列第一大流通A股，另有四家基金均是三季度才开始布局，可见对其后市的积极看好。

　　另外,我们注意到:中国国航(601111)公司在东航引进战略投资者中,扮演着十分重要的角色,会否引发航空板块的并购战,也是后市一大看点!建议密切关注！

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