东方智慧： “高送转”凸现伏击价值

机构：东方智慧
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周一，两市股指大幅下挫，然而，本栏认为我国宏观经济整体向好形势和上市公司业绩持续增长态势并没有改变，我国证券市场的制度性变革，更将继续推动本轮牛市行情向纵深发展。那么在大盘暴跌之际，伏击市场潜力品种可谓恰逢其时。

而每逢年报披露时节，高送转概念股总能走出一波波澜壮阔的行情，再从近期盘面来看，具备高送转潜力的个股走势均较为坚挺。而具备高送转题材的个股通常业绩优良、成长性突出，因此，在价值投资的取向下，我们认为，高送转概念股将迎来新一轮上涨高潮，大盘下探之际正是低吸这类千里品种的绝佳良机。

投资要点：

1. 2007年年报转增股本数量以及比例将会创历史“新高”，今年一至四月的年报披露期市场有望走出一波“高送配”的结构性行情。在价值投资理念深入人心之时，一些具备高送转题材的相关个股有望迎来新一轮上涨高潮，而大盘暴跌恰好造就了伏击高送转“金”股的良机。

2. 2007 年年报披露在即，寻找年报高比例转增股本的个股成为目前当务之急。通过对历年来高比例送转增股本的个股进行实证统计分析可以发现，股本扩张潜力股往往具有丰厚的资本公积金，同时盈利水平和盈利能力出色。

一、业绩浪成就高送转“金”身

自从实行季报披露及预警制度以来，市场对上市公司的业绩往往进行了提前的消化，以致昔日的年报“业绩浪”波澜不兴，甚至不少个股走势出现年报业绩“见光死”。但历史实证分析显示，高比例转增股本或送股的个股仍受到市场一如既往的追捧而走出大幅度的抢权或填权行情。值得我们关注的是，2007年年报是实行新会计准则后的首次报表，大量的交叉持股使得不少个股公积金成倍锐增，且股改全流通以及股权激励等因素使得大小股东以及管理层更加关注市值，因此可以预期，2007年年报转增股本数量以及比例将会创历史“新高”，今年一至四月的年报披露期市场有望走出一波“高送配”的结构性行情。

实际上，高送转个股在年报披露时节的表现均较为强势，充分体现了价值投资的取向。送转股的意义不仅是在年报期间为投资者带来惊喜。更重要的是，送转股向市场传递了管理层对于未来业绩增长抱有信心的强烈信号，为投资者提供一个挑选业绩增长具有较高保证的公司、获取长期超额投资收益的依据。具备高送转实力和能力的公司，要么是那些具备行业垄断和核心竞争力优势的价值性蓝筹，如贵州茅台、苏宁电器和三一重工等都曾走出过荡气回肠的高送转行情；要么就是成长性突出的潜力股，如一些成长性极佳的中小板、小盘股等。我们认为，当前在价值投资理念深入人心之时，一些具备高送转题材的相关个股有望迎来新一轮上涨高潮，而大盘暴跌恰好造就了伏击高送转“金”股的良机。

二、探寻重点狙击领域

2007 年年报披露在即，寻找年报高比例转增股本的个股成为目前当务之急。通过对历年来高比例送转增股本的个股进行实证统计分析可以发现，股本扩张潜力股往往具有丰厚的资本公积金，同时盈利水平和盈利能力出色。因此，盈利能力强且具备丰厚资本公积金的股票更具备扩张潜力，值得成为重点狙击对象。

中小板个股扩张潜力大：据天相投资统计，2007年三季报显示，77只个股当中，有28只每股未分配利润超过2元，19只每股公积金在4元以上，每股未分配利润超过2元同时每股公积金在4元以上的公司有6家。而在这77只个股中有16只属于中小板公司，由于中小板公司流通股本小，因此这些公司更具有股本扩张的潜力。

新股、次新股前景可期：高溢价发行使得新股及次新股资本公积金较高、流通股本小，特别是新股及次新股上市不久，资金需求紧张，因此这些公司的多以送股或转增股取代现金分红。另外统计发现，总股本小的公司股本扩张的要求较为强烈,而公司的股本越大其进行股本扩张的欲望也就越低。新股、次新股在资金紧张、股本较小的情况下，有望成为高送转的主角之一。（东方智慧）

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