资金流动性过剩格局将改变

　　近期A股市场持续暴跌，市场较为认同的信息是全球资本市场的股灾隐含着全球经济的衰退预期，所以，作为经济晴雨表的股票市场出现急挫也在情理之中。但笔者认为，这与资金面的拐点临近也有着较大的关联。

　　就目前来看，资金面的需求渐趋膨胀，较为典型的有上市公司狮子大开口的巨额融资规模，而第一批QFII的总额度也不过只有100亿美元、不到800亿元人民币。

而一旦中国平安的再融资得以成行，那么不排除在“赚钱效应”的牵引下，其他权重股也效仿，资金面的需求的确不容乐观。

　　而且，资金的撤退迹象也有所加大。一是当前的基金去年四季度季报显示，平均股票仓位为78.42％，比上一季度降低1.27个百分点。而在过去６个季度中，Ａ股基金的平均持股水平只有两次出现下降。除去本次基金减仓外，另一次发生在2007年第一季度，当时Ａ股基金平均减仓幅度为0.8个百分点。由此可见，基金对本轮大盘的暴跌其实已有点先见之明，从而进一步放大了市场对于机构资金减持的信息。

　　二是当前政策面从紧的预期也使得各路违规资金撤出A股市场的步伐有所加快，比如说近期相关部门强调指出，防止股市风险向银行系统转嫁，因此，要求违规资金撤离A股市场。这对于那些灰色通道进入A股市场的资金面来说，又是一个较大威慑力的措施。比如说通过各种路径进入A股市场的境外热钱，再比如说通过种种路径进入A股市场的银行信贷资金，极有可能流出A股市场，从而抑制A股市场的资金推动力。

　　更为重要的是，当前A股市场一度流动性过剩的格局或将面临着考验，有媒体报道称2007年12月份的外汇占款7年来首度出现负增长，比上月减少2303亿元，如果此趋势在今年1月份继续的话，那么，A股市场一度存在的流动性过剩格局将改变，从而使得A股市场的资金面出现拐点，这将意味着A股市场的走势也将面临着拐点，毕竟A股市场的牛市行情需要业绩成长与资金面宽裕两大关键性因素。由于全球资本市场的不振走势将影响我国上市公司业绩增长的动能，而资金面宽裕也将面临着资金流动性过剩的拐点考验。看来，A股市场的走势的确不容乐观，故建议投资者谨慎。

　　渤海投资 秦洪

　　

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