紧缩环境之下，众机构仍看多银行股

　　明天开始，银行存款准备金率将上调至15％，这也是今年的首次存款准备金率上调。虽然银行在今年将面临更加紧缩的环境，但多家研究机构仍对银行股业绩稳健增长有良好预期，并对银行股今年的表现充满期待。

　　截至目前，已经有多家上市银行公布2007年业绩快报，其中深发展（000001.SZ）、招商银行（600036.SH）、中信银行（601998.SH）等净利润均同比增长一倍以上。

　　“在扣除一次性员工成本后，工商银行（601398.SH）和建设银行（601939.SH）的净利润均超出我们和市场的预期。”中金公司研究员范艳瑾在日前的一则简评中这样写道。上周这两家银行公布了业绩快报，工行银行净利润同比增速不低于60%，建行净利润同比增加了48%。

　　兴业证券新一期的研究报告表明，2008年商业银行面临的外部调控压力将加剧，但经过几年的转型和治理，银行内生增长动因日渐清晰，成为行业长期成长的有力支持。银行业绩稳健增长明确可期。

　　国信证券本月推出的银行业动态跟踪报告中，其首席分析师朱琰表示，银行板块估值水平非常安全。

　　和兴业证券的观点相似，中信证券研究所认为，商业银行的资产质量在今年并不会出现恶化。执笔该份报告的金融行业分析师杨青丽同时也指出了最为悲观的情况，即法定存款准备金率有可能逐月上调，到20%这一水平，则上市银行的净利润增长率将从44.5%（中信证券所预测的增长率）下降为33%左右，不过综合经营的加快推进在2009年以及之后的几年时间之内能为银行业带来超预期的利好。

　　招商证券的金融行业研究小组则预计，中间业务在今年将成为仅次于规模扩张和所得税率下降的银行业第三大盈利增长因素。他们认为，居民的投资需求日益旺盛，随着与资本市场高度相关业务的增速放缓（如基金代销），固定收益类产品以及保险的销售将增加；其次，股指期货的推出、同业合作的拓宽都会为中间业务带来新的增长点。他们对银行的维持“推荐”评级。

　　上述国信证券银行业动态跟踪报告还指出，在从紧的货币政策之下，市场看待宏观调控下规模扩张和利息的收入增加不应该过于悲观。信贷规模的平滑放缓、总体生息资产规模的扩大、净息差的增加、税改以及拨备因素将支持银行业2008年业绩的增长。

　　在投资方面，光大证券的银行行业年度报告指出，加息会推动债券市场的收益率不断提高，在银行资金业务规模不断增长的背景下，会推动银行业的收益率进一步上升。同时，大部分报告都指出，新《企业所得税法》的实施将带给商业银行远超平均的利好。

　　银行股2007年业绩预增情况

　　资料来源：Wind资讯

　　代码 简称 预增幅度 预告日

　　600036 招商银行 110% 2008-01-08

　　000001 深发展A 100%～110% 2008-01-18

　　601998 中信银行 100%以上 2008-01-15

　　600016 民生银行 60%以上 2008-01-23

　　601328 交通银行 60%以上 2008-01-23

　　601398 工商银行 60%以上 2008-01-18

　　601009 南京银行 50%左右 2008-01-23

　　601169 北京银行 50％以上 2008-01-11

　　002142 宁波银行 30%～50% 2007-10-17

　　601939 建设银行 48%左右 2008-01-18

　　

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