宝新能源业绩增长低于预期

　　宝新能源（000690）年报显示，公司实现营业收入12.83亿元，同比增长26.9%；实现净利润3.31亿元，同比增长25.9%，稀释每股收益0.43元，略低于市场预期。分配预案为每10股送2股＋0.3元现金，同时每10股转增3股。

　　公司电力业务保持稳定。公司2007年电力业务实现收入9.40亿元，同比增长5.1%，主要原因在于平均电价同比增长1.2%和电量同比增长3.8%。在电力收入增长的同时，煤炭成本保持相对稳定，致使电力业务的净利润达到2.81亿元，同比增长2.5%，占当期净利润的比重达到85%。

　　公司非电业务推动业绩增长。非电业务指的是房地产业务和建筑业务，在2007年实现收入3.4亿元，同比增长达到211%，为公司带来利润0.71亿元，与2006年的0.04亿元相比增加了0.67亿元，对利润增长的贡献度达到98%，即非电业务是公司利润增长的主要原因。而非电业务利润大幅增长的原因在于2007年1季度有2.2亿元的土地开发转让收入，实现利润0.67亿元。

　　新机组保证未来高增长。荷树园电厂二期的2台30万千瓦机组将于2008年4月和9月投产，将使公司的装机容量由27万千瓦上升到87万千瓦，亦是公司2008年和2009年利润增长的主要来源。而三期的2×30万千瓦机组，预计将在2010年左右投产，将是公司2010和2011年利润增长的主要来源。

　　公司分别持有云南铜业和航天电器2000万和200万股，2007年底账面盈利9.2亿元（没有考虑税收因素）。到2008年2月和4月禁售期满，公司可随时变现，一方面带来投资收益；另一方面可用来偿还长期借款，降低财务费用。由于股票出售的价格、时间、数量有极大的不确定性，出于谨慎起见，在我们的盈利预测中暂不予以考虑。

　　公司在建和储备项目可保证2008－2011年业绩的高速成长，预计2008和2009年EPS分别为0.67元和0.96元，利润增速在50%左右。同时其电厂燃烧劣质煤和煤矸石，其煤价上涨压力明显低于行业平均水平，因此公司在行业中具有独特优势。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。