2007年 他们怎样打造金融中心？

　　编者按：

　　资本市场的发展，在一定程度上决定了金融中心的地位和国家经济的强盛。反之，从世界金融中心的发展过程中，也可以摸索到一些全球资本市场发展过程中的经验和规律。

　　让我们看看在过去一年中，世界主要金融中心城市都发生了些什么？

　　继对纽约、伦敦、东京、法兰克福等成熟市场进行回顾之后，上海金融学院的专家们以他们独到的眼光和专业的背景知识再度对迪拜、新加坡、孟买等世界新兴金融中心城市在2007年度发生的重大事件进行了梳理，以期能为读者把握世界资本市场发展格局和态势提供些许依据。

　　迪拜：

　　挑战旧规 进军纳市

　　一旦迪拜成为24小时交易平台的重要一环，必将吸引越来越多中国企业的关注和驻足。香港第一东方投资银行开了一个好头

　　贺瑛

　　挑战旧有法律

　　2007年7月，阿联酋政府宣布将于2007年年底结束该国数十年来为确保本地企业占主导地位而实施的限制。允许外商在一些服务业领域拥有100%的所有权。据该国经济计划部部长鲁卜娜介绍，这部期待已久的公司法将允许外资更大程度地参与其他领域，尤其是在增长迅速的金融服务业。

　　点评　允许外资100%控股的消息，无论对于怀揣国际金融中心梦想的迪拜，还是跃跃欲试中东市场的外国企业而言，都将是个重大利好。2004年9月，迪拜政府创立了迪拜国际金融中心（DIFC），将金融服务业作为仅次于旅游业的重点开发产业。DIFC的地理位置和时区非常得天独厚，它位于亚洲和西方国家的中间，与伦敦有4个小时的时差，与北京也是4个小时的时差，一天之内可以覆盖东、西两个市场，刚好填补东方和西方交易市场上的“金融真空”。同时，它还可以向东西方之间的25个国家提供金融服务。包括海湾国家、中东国家、伊朗和中亚国家，总人口约16亿，国内生产总值目前已超过1万亿美元，是一个巨大的资本市场。据不完全统计，国际上进入迪拜的热钱已超过了8000亿美元。这一地位，无疑是其他国际金融中心所无法取代的。然而，由于旧有公司法的限制，3年来，迪拜国际金融中心的进展没有想象的那么顺利。新公司法的出台，无疑将促使迪拜加速成为国际金融市场和资本链上的重要一环，助推其国际金融中心的建设速度。

　　进军纳斯达克

　　2007年8月17日，迪拜一家名不见经传的公司的一纸声明惊动了全世界：迪拜证券交易所公司决定以每股230瑞典克朗（约合32.84美元）、总额高达39.8亿美元的价格，现金收购总部位于斯德哥尔摩的北欧证券交易所运营商OMX公司。自此，一场“黑金”对“科网”的交易所争夺战隆重上演。

　　点评　这次向纳斯达克发起强劲冲击的迪拜证券交易所公司，是阿联酋迪拜酋长国政府于2007年8月6日新成立的一家公司。8月9日，也就是迪拜证券交易所公司成立3天后，它就开始了收购OMX的行动，以每股230瑞典克朗的价格收购了OMX4.9%股份以及购买OMX22.5%股份的期权。难道这只是一种简单的“初生牛犊不怕虎”现象？非也。笔者以为，这实际上是海湾资本发起的一场“闪电战”。因为迪拜证券交易所公司代表着迪拜政府控股迪拜两大证券交易所??迪拜金融市场和迪拜国际金融交易所。迪拜证券交易所公司的这一行动也不只是为了获得OMX的大股东地位。其真实意图恐怕更多地在于向全球发出一种信号，向世人展示一种地位。

　　重振“丝绸之路”

　　2007年1月底，香港第一东方投资公司旗下的第一东方投资银行接到了授权许可，成为在迪拜和中东地区的第一家中国投资银行。2007年8月，中国工商银行行长杨凯生率团出席在迪拜召开的欧洲货币年会，与DIFC进行了会谈和接触。同年，DIFC派出高层领导会见北京市、天津市的最高行政领导，共商金融中心建设。

　　点评　这不是一个简单的“路演”，也并非是一个一般意义上的公司开业。它是老路新走的一种信号。正如DIFC主席苏莱曼所言，“重振中东和"中国巨人"之间的"新丝绸之路"的条件已经成熟。”他表示，中东国家重视在亚洲，特别是在中国的投资，预计未来5年内，中东国家将在亚洲投资2500亿美元。确实，一旦迪拜成为24小时交易平台的重要一环，必将吸引越来越多中国企业的关注和驻足。香港第一东方投资银行开了一个好头。中国金融业如何在迪拜国际金融中心建设过程中分得一杯羹是个值得思考的问题。事实上，中国银行业也早就认识到了迪拜的重要性。根据迪拜的报纸报道，中国工商银行决定在DIFC设立分支机构。这在中国银行业进军中东的步伐上具有战略意义。

　　孟买：软硬环境同步提升

　　保尔森对孟买金融中心建设的建议包括：削减公债负担；改革货币政策体系；创建完善的债券、货币和衍生品交易市场；更大程度地扩大资本账户的流动性；对资本市场的监管改用基于原则基础的监管方式

　　华蓉晖

　　孟交所对外出让股权

　　继德国的德意志交易所之后，新加坡交易所也将以每股5200印度卢比买入孟买股票交易所（BSE）5％股权。孟买交易所是亚洲历史上最悠久的股票交易所，在1875年凭“原始股票与经纪协会”起家，至今已有132年的历史。目前，其交易板有4800家挂牌公司，总市值达8500亿美元。这家交易所提供股票（现金和衍生品）和债券（公司和政府债券）交易。

　　印度卢比汇率强劲升值

　　印度卢比对美元升值幅度在2007年约达15％，扣除通胀因素，升值也将超过10％。强劲升值的主要原因是国外资本的大量涌入，截至去年9月底，资金的净流入约在750亿至850亿美元之间，差不多是去年全年资金流入量（234亿美元）的3倍。资金流入的主要原因有二：一是国外资本看好印度经济的蓬勃发展；二是由于发达国家遭遇金融困境。

　　印度交易所和市场监管部门正加快步伐推出货币期货交易，以应对卢比对美元的快速升值给国内出口部门带来的负面影响。

　　被列入“十大金融城市”

　　在万事达国际组织日前公布的一项全球城市金融状况调查及全球十大金融城市排行榜中，印度孟买首次进入榜单并名列第十。该组织是通过5项指标来考察全球各主要城市金融状况的，它们分别是金融服务网络、股票交易量、债券交易量、衍生产品交易量和商品合约交易量。每项指标权重相同。孟买的排名靠前，主要得益于其巨大的股票交易量和金融服务业的良好表现。

　　美将助孟买成为金融中心

　　在首次正式访印之前，美财政部部长保尔森表示，将通过两种方式从经济上帮助印度：一是帮助振兴孟买，进行全面的金融市场改革，使其成为国际金融中心；二是在未来5年内提供约5000亿美元帮助印度进行基础设施建设。保尔森对孟买金融中心建设的建议包括：削减公债负担；改革货币政策体系；创建完善的债券、货币和衍生品交易市场；更大程度地扩大资本账户的流动性；对资本市场的监管改用基于原则基础的监管方式。

　　拟定机场扩建计划

　　孟买将投资17亿美元扩建机场，以解决机场接待能力不足的燃眉之急。孟买机场的承运能力为每年接待1800万人次旅客和处理40万吨货物的周转。在经济快速发展的今天，机场设施显得严重不足。根据普华永道咨询公司的统计预测，过去5年中，孟买机场接待的旅客人次以每年15％的速度递增，且在未来5年里，航班将增加400架次。此次投资，将新建一座航站楼，扩建货物处理设施并增加跑道运能。估计2010年项目竣工后，机场的目标接待能力为：年接待旅客400万人次，处理货物100万吨。

　　夏季实行限电政策

　　印度多年来一直面临电力紧缺问题，去年夏天终于影响到孟买这座全国金融中心城市的正常用电。根据印度电力部的工作报告亦显示，全国目前的用电缺口为14％。面对这一严峻形势，政府拟新建6座“超大规模发电项目”，将由政府提供土地，由私人部门负责承建。预计2012年项目全部完工后，将新增发电能力690亿瓦。余下的用电缺口将由水力发电、核电、风能发电等其他清洁能源提供。根据最保守的估计，孟买的用电紧缺状况至少将在4年后得到缓解。

　　新加坡：走出去，引进来

　　新加坡金融管理局（MAS）的市场干预虽然已淡出了人们的视野，但该监管机构悄无声息地建立了大规模的衍生品头寸，其实际干预力度较现金账户所反映出的程度要大得多

　　瞿兵

　　引入新巴塞尔协议

　　新加坡金融管理局表示将从2008年1月1日开始引入新巴塞尔协议。新巴塞尔协议是一个全球框架，目的是为了确保银行的资本充足率，以增强风险管理和银行系统的稳定性。

　　注资瑞士银行

　　新加坡政府投资公司投入110亿瑞士法郎，收购了瑞士银行 9%的股份，此举反映出这个城市国家作为全球投资者的勃勃雄心。

　　预计GDP增长6.3

　　%新加坡金融管理局对经济学家的季度调查显示，新加坡2008年经济可能增长6.3%，高于新加坡政府制定的目标区间，但低于2007年的预期增速。

　　注资中国概念基金

　　据《华尔街日报》报道，知情人士称，新加坡国有投资公司淡马锡控股将向由高盛集团在华合伙人方风雷新成立的一只私人资本运营基金注资10亿美元，该基金以中国为投资重点。

　　一位知情人士说，这只新成立的基金将主要收购中国国有企业的股份，并说淡马锡的董事会上个月批准了这项投资计划，所注入资金将在未来几年内架构成形。

　　将推出新创业板市场

　　2007年11月25日，新加坡证交所宣布，决定将目前的二板市场，即新加坡股票交易自动报价市场（SESDAQ），转型为凯利板市场。新交所执行副总裁兼上市部主任黄良颖表示，凯利板将以亚洲为中心，主要但不仅仅服务于亚洲的企业和投资者。

　　东京证交所入股新交所

　　东京证交所披露，它已支付374亿日元（合3.03亿美元）收购了新加坡交易所的少数股权，扩大了双方现有的合作关系，成为全球股票及衍生品交易平台仍在继续整合的又一迹象。

　　两家集团计划联手开发股票和利率产品，不过分析人士表示，最吸引东京证交所的，是其合作伙伴在期货和结算领域的专长。东京证交所在这两个领域一直落后于国内外竞争对手。

　　利用衍生品牵制新元升值

　　新加坡金融管理局近期在外汇市场建立了一些远期和期货合约，通过这些合约，该监管机构未来抛售的新元规模比其在现货市场中卖出的还要大。此举不仅可以限制新加坡元走强，而且也不至于向市场投入过多的现金。

　　新加坡金融管理局（MAS）的市场干预虽然已淡出了人们的视野，但该监管机构悄无声息地建立了大规模的衍生品头寸，其实际干预力度较现金账户所反映出的程度要大得多。

　　欢迎中资企业赴新上市

　　新加坡证券交易所首席执行官谢福华去年年初表示，近年来，中国经济增长迅速，越来越多的中资企业开始走出国门，在国外寻求集资和发展的良机。

　　截至2006年底，新加坡证交所的上市企业已经增加到708家，总市值高达6048亿新元（约合3980亿美元）。其中，来自中国大陆的企业为112家，总市值为300亿新元（约合197亿美元）。