美联储明日降息几成定局 负利率时代或为时不远

　　为期两天的美联储货币政策会议（FOMC）自北京时间今日凌晨开始举行，议息结果将在北京时间周四凌晨3：15公布。降息已经成为市场公认的结果，而且最有可能降息50个基点。

　　利率将接近通胀水平

　　目前交易员们预期，股票市场和房地产价格连续下跌，就业市场出现疲软迹象将迫使美联储通过激进的降息措施，避免美国经济出现1974年以来首次家庭财富和收入同时下降的困难局面。

　　芝加哥期货交易所的利率期货市场显示，交易员们预期美联储本月降息50个基点的概率为76％，此外还有24％的可能降息25个基点。

　　“由于房屋价格的上涨和股票盈利，财富已经得到增长。”美国圣路易斯的宏观经济咨询公司的总裁Chris Varvares表示，“现在我们正在失去这个对消费的支撑，所以现在连真实收入的增长都开始下降。”

　　他预期今年房地产和投资组合对消费将毫无贡献，而剔除通胀的消费可能逐步提高。他所在的公司预期今年上半年美国经济将增长1％~2％。

　　然而，如果美联储将基准利率下调50个基点至3.00％，那么将接近通胀水平，开启美国经济的负利率时期。美国去年11月个人消费支出物价指数年率增3.6%，去年12月核心CPI增2.4%。利率期货市场预期美联储最终会把基准利率调低到2.25％。

　　这样的前景引发很多质疑，负真实利率“是一个真正的危险区域”，美联储瑞奇蒙德分行的前高级政策顾问Marvinf Goodfriend表示，“美联储在降息上犯了太多的错误，”不仅纵容了过度的通货膨胀，而且也使过度繁荣持续了太长时间。

　　“仅凭降息不足以摆脱混乱”

　　就算牺牲了通胀，降息也不能解决美国经济当前所面临的全部难题，特别是美国日益加剧的信贷危机。英国媒体《金融时报》报道，国际货币基金组织(IMF)总裁卡恩在上周末表示，仅凭降息不足以“摆脱我们所陷入的混乱”。

　　卡恩鼓励美国提议的财政刺激措施，并号召其他国家效仿。他称“新的财政政策如今也许是应对这场危机的正确方法”。

　　从本月开始，美联储激进降息给美元带来的压力开始显现。如果月底美联储再降50个基点，那么累计125个基点的降幅，将创上世纪八十年代初以来最大的单月降息幅度。法国兴业银行驻香港的策略师Patrick Bennett认为，美元因降息前景而维持的疲软走势，在FOMC前后都会持续下去。

　　“美联储正在表露他们感到自己对于经济持续增长负有莫大的责任，并且已经准备好了由降息所带来的美元急剧贬值，和通胀的风险。”荷兰银行驻悉尼的外汇策略部主管Greg Gibbs表示。

　　此外，上周美联储在亚洲和欧洲股票出现暴跌后紧急降息75个基点，虽然股市不是美联储紧急降息的全部原因，但是如果美国股市在本周出现大涨局面，那么美联储仍然有可能在周三选择降息25个基点。