叶檀：“花旗们”的“阴谋”

　　花旗对中国资本市场耸人听闻的预测，加重了中国股市雪灾。

　　这家正在遭遇次贷剧痛、受到破产保护传闻困扰的国际著名金融机构，对于中国资本市场发表了“今年将成为"最不受青睐"的亚洲投资市场”的宣言。理由是，海外亚洲基金撤资规模在亚洲以中国居首，达到了11亿美元。花旗银行分析师认为，中国大陆股市将首次“超越”韩国和中国台湾地区，成为亚洲“最为分量不足”的资本市场。

　　这样的预测实在有损这家著名金融机构的脸面。他们忘记说全年的情况??中国是去年国际基金流入最多的目的地之一??仅凭一周流出的数据就断言2008年全年，这样截头去尾的论据难以令人信服。有相反的证据可以证明这样的耸人听闻站不住脚，人民币兑美元仍在急速升值，这说明市场对人民币的需要有增无减。根据经验可以断定，只要人民币汇率仍然受到管制，那么国际资本的追逐就会持续下去。

　　几乎与这份预测报告同时，1月27日，花旗与中原证券股份有限公司在郑州签署业务合作协议，双方拟设合资券商的申请业已递交监管层，前者将申请持有合资公司33%最高可持股比例。花旗对此相当重视，集团亚太区首席执行官麦睿彬出席了签约仪式。此前，花旗中国首席执行官施瑞德明确表示：“中国经济基础雄厚、发展强劲，花旗在中国发展的投资战略不会改变。次贷危机对花旗中国的业务扩张计划没有影响。”实际上，花旗是在中国金融与资本市场介入最深者，先有浦发银行与广发银行，现在又涉足券商，如果不是为了追逐人民币资产，难道花旗是充当活雷锋来了？

　　在中国资本市场不受青睐之前，还是先关心一下欧美接近崩溃的信用市场吧。东亚与石油美元救西方之场，西方美元到东方淘金，已经是不真的事实。据《华尔街日报》1月30日报道，作为向中国投资者开放美国市场的最新措施，美国证券交易委员会(SEC)将在未来几天内与中国银行业监督管理委员会(CBRC)签署一份谅解备忘录，允许中国的银行推出投资美国股市的开放式基金。

　　国际资金流出中国并不说明人民币资产失去了吸引力，恰恰说明欧美金融资本市场的岌岌可危。由于基金遭遇赎回，不得不从赢利旺盛的地区忍痛割爱。东南亚金融危机时，就曾上演过基金赎回多米诺骨牌倒塌的一幕，花旗最好乞求中国资本市场恢复平稳，否则他们会失去最大避风港，上周资金流入量大的马来西亚能承载西方金融公司的巨船吗？

　　次贷危机中，东西方资金正处于激烈议价期。西方金融机构希望中国市场“假熊”一阵子，这样的话，一来可以让他们调过头寸，二来可以让他们在市场人气最低迷时捡拾筹码。

　　抱此想法的不止花旗，法国巴黎证券亚洲有限公司分析师欧文说，尽管自去年10月16日中国股指飙升至6000点以上的高位后已经下滑了18%，但“现在的市值水平仍然太高了”，“这只是中国牛市最新的一次阵痛，我们还会继续看到股指的大幅下跌”。跌到哪儿是个头？也许再下跌18%？如果这样，中国投资者就会成为拯救大兵瑞恩的壮士。

　　不可否认，面临动荡的全球金融局势，50年未遇的冰雪灾害，越来越浓重的通胀阴云，疾速推进的利率与汇率市场化，中国股市的不确定性确实在增强。但这种不确定性，是建立在经济持续上涨过程中的不确定性，而不是美国信用危机深不见底的不确定性。

　　笔者不反对中国金融机构走出去，也承认中国的金融机构走出去，议价能力相对国际金融机构仍然低得多。即便如此，也不是中国资本市场一而再再而三上“花旗们”的当的理由：一方面在国内市场为走出去筹集巨额资金，生生地把市场从牛市拽下来，让国外金融机构在价格低谷中吸引人民币资产；另一方面，以正在上涨的人民币在海外收购相对高价的美元资产，并且为了给自己脸上贴金，承认美元资产高溢价十分合理。正确的做法是，通过市场把资金配置到中国最有活力的企业身上，完善中国薄弱的基础设施与民生保障，让居民敢消费，让中国资经济可承受雪灾的考验。

　　很明确，如果今年中国股市成为最不受欢迎的市场，次贷危机恐怕就没有翻身的指望。这一点，在次贷危机中相对受损较少的高盛公司要公允一些，而花旗已经迫不及待公布了亚洲银行的次贷损失，看来到了悬崖边缘。 (来源：每日经济新闻)