海通证券：节前有望大幅反弹

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　　市场动态

　　?节前有望大幅反弹

　　2月1日晚间，在南方盛元红利股票型基金获批的同时，建信基金公司的建信优势动力股票型基金正式获得中国证监会批准。这是一个值得关注的信号，在节前只剩下两个交易日的时候，证监会还批准了新基金的发行、可以显露出对于连续下跌的看法，有望对市场信心产生一定的积极促

　　动作用。自从次债危机波及到A 股持股信心以来，A股的走势是各个市场相比之下最弱的，这虽然可以理解为A股估值过高的纠正、但其背后的实质更多的是对资金和筹码供求明显将产生不平衡状态下的恐慌。新基金的获准发行尽管并不一定成为扭转市场心态的拐点，但短期内在年线争夺战役中将对市场信心产生刺激，报复性的反弹有望在节前最后两个交易日上演。

　　领头的主打品种将由前期跌幅较大的权重股担当。一方面是跌幅较大、加上成交量萎缩说明杀跌动力趋弱，另一方面是香港上周特别是周五尾盘中资股的表现相当不错、可能成为A股的刺激因素。

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　　?新股票型基金开闸

　　尘封5 个月之久的股票型基金终于再度开闸。南方基金和建信基金的两只股票型基金于本月1日拿到中国证监会批文，这也是2008年首批获批股票型基金。此次获批的南方盛元红利股票型基金和建信优势动力股票型基金都属于创新型封闭式基金，前者募集份额为60亿至80亿份，后者募集上限为60 亿份，两基金最多为A 股市场输送140 亿的资金。

　　点评：南方盛元在一年的封闭期内引入了管理人业绩激励机制。该基金设定较低的基础管理费1%，低于目前股票型基金1.5%的普遍费率，只有当该基金的投资业绩大幅超越沪深300指数增长率时才会启动管理人业绩激励机制。在这种情形下，投资者可以在支付少量成本的基础上获取较额外成本更高的收益。其三，针对投资特点设计了详细的强制性分红安排，在满足条件的情况下每季度分红一次，每年最多分配12次，全年分配比例不得低于年度已实现收益的90%；该基金封闭期内只采取现金分红的方式。其四，不上市交易、封闭期为一年。一年的封闭期满后，南方盛元红利基金将采用开放式基金运作方式。建信优势动力基金则设计了“救生艇”条款，在基金运作满一年后，如果连续60个交易日折价率都大于15%，基金管理人将召集基金份额持有人大会，审议将该基金转换为开放式基金的事项。建信的此只基金还为投资者设计了包括上市转让和转为开放式基金的多种退出方式。两只股票型基金的获批从一定程度上可以稳定投资者对A股市场的信心。南方盛元基金由于不上市交易因此从根本上解决了封闭式基金的折价问题，其一年封闭运作、封闭期100%的股票上限为实现较高的收益提供了保障，高分红频率为基金增加了流动性，业绩激励有利于管理人与投资者利益一致，但是南方盛元基金能否赢得投资者的信心关键还是看基金管理人能否在震荡的市场中有出色的表现。

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