三友化工 纯碱龙头
前景值得期待
公司是我国制碱行业的重要生产、生产基地,拥有自营进出口权,具备年产纯碱170万吨的生产能力,纯碱国内产能占比达10%,并拥有国内单套产能最大的纯碱生产装置。公司地处冀东平原,交通便利,区位优势较为明显。
受益于纯碱行业景气度提升,纯碱价格涨价幅度加快,公司盈利能力显著提高,预计2007年净利润同比增长100%以上。
受益产品价格上涨
近期纯碱价格屡创新高,价格提升幅度也明显加快,2007年四
季度每月提价幅度为50元/吨,进入2008年1月提价幅度达到100元/吨。作为行业龙头,由于纯碱所带来收入占公司主营业务收入6成有余,公司对碱价敏感度较高,持续的产品价格上涨给其盈利能力提升带来了更多机会。
另外,快速扩张也为公司分享行业的高景气奠定了基础。行业研究员预计,公司今年纯碱产能有望达到200万吨,其它业务也将保持一定增长,显然其后期业绩增长仍然依赖于业务扩张,扩大纯碱产能,同时继续扩大氯碱产能等将成为公司盈利增长的持久动力。
产业链或将进一步完善
集团公司控股的大清河盐场具有60万吨/年的生产能力,公司已和集团共同成立了三友盐化,三友盐化计划建设60万吨/年的盐场,为避免未来的同业竞争,集团公司曾有承诺,一旦三友盐化的盐场建成,将把大清河盐场注入上市公司,未来公司将真正形成盐碱一体化,成本优势明显。另外,公司刚刚完成增发工作,其募资将主要投向6万吨/年有机硅项目等多个项目,由此,公司氯碱产品产业链也将得到有效延伸,实现从大宗化工产品向化工新材料的转型。而在产业政策影响下,随着产业链不断完善,公司在循环经济上所下的功夫,对其提高资源使用效率,降低成本,减轻环保压力,提高经济效益也将带来相当的帮助。
机构给与增持评级
看重纯碱在化工行业的重要地位以及公司产能扩张和市场份额,中原证券给予公司增持评级,预计公司2007年至2009年每股收益分别为0.57元、0.74元和0.96元,对应动态市盈率为41.33倍、31.83倍和24.54倍。
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(责任编辑:陈晓芬)