中泰化学：产能扩张保障高增长

　　中泰化学（002092）日前发布的2007年年报显示，全年实现营业收入24.09亿元，同比增长45.23%；实现净利润2.18亿元，同比增长71.02%；每股收益0.925元。高增长的业绩之下，公司实行高送转的分红预案，每10股送2股转增8股派0.7元(含税)。

　　根据公司提出的2008年生产目标，业内人士预计，产能的快速扩张将保证今年公司收入和利润仍将延续高增长。

　　产能快速扩张

　　中原证券研究员李琳琳指出，公司业绩增长的主要原因在于产能扩张和成本控制。

　　公司主营收入合计占营业收入的99.08%，其中聚氯乙烯树脂为公司主要利润来源,销售收入占主营业务收入的79.37%。

　　主营收入大幅增长的原因是，控股99.11%的子公司华泰公司一期项目即12万吨/年聚氯乙烯树脂配套10万吨/年离子膜烧碱工程项目于2006年4月建成投产，2007年实现了满负荷稳产、高产。全年共生产聚氯乙烯树脂30.38万吨，同比增长28.99%；烧碱24.97万吨，同比增长21.69%。该公司的经营业绩对公司合并经营业绩产生重大影响。

　　由于聚氯乙烯树脂市场价格具有明显的周期性，去年聚氯乙烯树脂价格一季度处于低位，二、三季度回升，四季度又开始回落。

　　为降低采购成本，稳定供应，公司采取了扩大疆内电石采购量，缩小甘肃、宁夏等地电石采购等措施，疆内电石采购比例从去年同期的38%增至目前的55%。因此在全国电石价格走势不断上涨的形势下，公司的电石单位采购成本反而比去年同期略有降低。

　　对生产成本的有效控制使得公司PVC和烧碱产品毛利率较2006年分别提高1个和9个百分点。

　　今年高增长无悬念

　　今年，公司计划生产聚氯乙烯树脂42万吨，烧碱35万吨；2009年PVC和烧碱的产能将分别达到73.9万吨和63.9万吨/年，产能的快速扩张将保证公司业绩的高速增长。

　　去年12月公司完成华泰一期项目技改工作，技改工作将使公司今年PVC和烧碱产能较去年分别增加12万吨和10万吨，产能增幅分别为46%和42%。中泰化学PVC产品生产经验丰富，实际产量有望高于设计产能10%。业内人士指出，主营产品产销量的大幅增长将保证公司今年业绩的高增长。

　　公司再融资工作顺利实施，募集资金总额10.02亿元，解决了一期技改工程项目资金筹措问题，向华泰公司增资9.22亿元，同时为公司后续项目建设奠定基础。

　　而华泰二期项目也即将启动。拟启动的二期年产36万吨PVC、30万吨离子膜烧碱项目正在进行环境报告的批复审核，预计2010年6月前建成投产。未来华泰二期项目投产后，公司也将成为国内“煤电化一体化”的氯碱行业龙头企业。

　　李琳琳指出，未来公司控股的托克逊盐矿拥有近7000万吨的原盐储量作为生产原料；还计划建设27万千瓦的热电联产装置，以控制能源成本；公司还取得了煤炭资源丰富的奇台县248.6公里的探矿权，为煤矿采集和发展煤化工奠定了基础。

　　不过，业内人士指出，实行差别电价和氯碱行业优惠电价取消后，电价上调势必增加；西部氯碱企业扩产后产能将在今年释放，市场竞争将更加激烈。另外，今年9月反倾销措施到期后，国内氯碱企业面临的国际竞争压力可能会加大，铁路运输问题也影响到产品的销售。

　　作者：张楠 中国证券报 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。