东方证券：黑猫股份 产能扩张将推动快速增长

　　黑猫股份炭黑产能已经达到26万吨，在全球炭黑行业中的排名上升到第八位左右；2006年国内市场占有率超过10%，排名国内第一。随着全球轮胎产能继续向中国转移，国内炭黑市场未来需求增长率仍将保持15%左右，为黑猫股份提供充足的扩张空间。黑猫股份已经在中部地区的江西景德镇市、西北地区的陕西韩城市和东北地区的辽宁朝阳市分别拥有炭黑生产基地，在同行业中率先完成了科学合理的市场布局。公司炭黑产品已经成为佳通轮胎的主供应商，并开始向全球最大轮胎厂商米其林公司批量供货，行业地位日益稳固。

　　在炭黑价格大幅上涨和煤焦油价格高位走稳的情况下，黑猫股份炭黑产品盈利能力自2006年第三季度以来逐步提高。预计未来炭黑及原料价格将维持相对稳定，产能扩张将推动黑猫股份净利润快速增长。

　　黑猫股份于2007年8月开始派出项目组对在乌海市海南经济开发区建设炭黑生产基地进行了考察和可行性论证，乌海黑猫炭黑项目考察小组在深圳与乌海市海南经济开发区签订了初步投资意向。公司当前在江西景德镇、陕西韩城和辽宁朝阳三省已经拥有三个生产基地，根据区域市场容量和煤焦油原料供应能力可建设30万吨以上炭黑产能。若乌海项目能够按计划建成，则公司未来四地总产能将接近60万吨，有望跻身全球炭黑行业六强预测黑猫股份2007-2009年每股收益分别为1.01元、1.23元和1.50元，2007-2009年间三年净利润复合增长率为34%。黑猫股份在化工行业中属于估值偏低的品种，也是少数能够在子行业中达到国际规模的上市公司。在行业整合过程中，黑猫股份未来扩张速度可能超过当前预期，维持“买入”评级。

　　作者：陈玉辉 东方证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。