中石化明天发转债 值得申购

　　昨日，中国石化（600028，收盘价18.76元）公布了发行不超过300亿元可分离转债的融资计划，并向债券最终认购人派发认股权证，成为A股史上最大规模的可分离转债，权证的规模最高可达30.3亿份。

　　具体方案

　　1000元面值送101份权证

　　作为史上最大的可转债融资方案，其中一大看点是大比例送出权证。

　　原A股股东可优先认购的分离交易可转债数量，为其在股权登记日收市后登记在册的持股数，按每股配售0.429元转债的比例，并按每1000元为1手转换成手数。

　　本债券每10张(1000元)为一手，并将同时向转债最终获配认购人，以每手101份的比例，无偿派发存续期24个月的认股权证。

　　该认股权证的行权比例为2：1，权证持有人有权在权证上市满24个月之日的前5个交易日内，以19.68元/股的初始行权价格行权，认购中国石化A股。

　　按照中石化300亿元可转债发行上限计算，本次认股权证的上限将达到30.3亿份。该权证上市后，将成为规模最大的认购权证。

　　认购方法

　　今日登记明日申购

　　中石化本次可分离可转债的期限为6年，债券票面利率将根据最终申购情况，在0.8%～1.5%的询价区间范围内最终确定。

　　发行对象为在上证所开户的机构及公众投资者，原A股投资者可优先认购，中石化集团不参与本次优先配售。

　　今日是本次原始股东的优先配售股权登记日，明日将是优先配售、网上、网下申购日，今日下午将进行网上推介。

　　该转债以面值100元/张平价发行，为“AAA”信用评级，每年付息一次，由中石化集团提供担保。

　　募集资金将分别用于川气东送工程、天津100万吨/年乙烯项目、镇海100万吨/年乙烯项目及偿还先期投入的银行贷款；本次发行权证行权部分的募集资金将用于天津100万吨/年乙烯项目、镇海100万吨/年乙烯项目、武汉乙烯项目、偿还先期投入的银行贷款或补充流动资金。

　　机构观点

　　机构长期看好中石化

　　目前，中信、中金、招商、国信等大券商都给予中国石化最高或者较高的投资评级。昨日，招商证券研究员裘孝锋就发布了最新研究报告，对中石化予以推荐。

　　裘孝锋认为，中石化正站在历史的转折点上，炼油板块将成为2009年业绩增长的主要动力。

　　受益于人民币加速升值和国家调整成品油价格，到2008年底，中石化炼油盈亏平衡点将达到90美元/桶，即在国际油价90美元左右，中国石化的炼油板块能做到盈亏平衡。

　　裘孝锋预计，中国石化2007～2010年的每股收益分别为0.68元、0.92元、1.08元和1.20元，未来三年盈利增速可达75%以上，给予2008年30倍估值，目标价28元，维持“强烈推荐A”的评级。

　　值得注意的是，此次中石化再融资项目的保荐人，分别是中金公司、中信证券和高盛高华证券，三大实力券商的联袂推介，也表明了该项目的投资价值。

　　机会分析

　　收益可达10％稳健者可申购

　　分析人士认为，愿意长期持有中国石化的投资者，完全可以参与本次可分离转债的申购，并可能获得一定的收益。

　　参与中石化的本次申购，可转债部分肯定是亏损的，但是，权证部分的收益，将可弥补转债的亏损，甚至实现盈利。

　　从2006年末以来，已有马钢股份、攀钢钢钒、中化国际、云天化、武钢股份、中信国安、深高速、日照港、上海汽车等9家公司发行了附认股权证的可分离转债。根据可分离转债与认股权证上市首日的表现来看，纯债与权证的综合价格最低为111.62元，最高为154.93元，均实现了超过10％以上的收益。

　　其中，最新在1月8日上市的上海汽车可分离可转债与权证，上市首日的综合价格为116.91元。

　　根据中金公司最新报告，预计中石化可分离可转债的综合价格有望达到104.6元～113.9元。其中，权证上市首日可能涨停，价格可能在3.19元～4.11元之间，甚至可达4.17元，因此，参与本次认购将具有安全边际。

　　对于原本就看好中国石化前景，并打算长期持有的投资者，可参与本次申购，在转债和权证上市首日抛出，有望获得10％左右的盈利。

　　此外，未持有中国石化A股的投资者，也可参与认购，中金公司预计申购中签率在2.8％～4.4％之间，回报率将达1.65％，有闲钱的股民可参与申购。记者毛晋楠

　　明日申购须知

　　申购时间：明日9：30～11：30，13：00～15：00

　　申购价格：100元/张。

　　最低申购金额：1000元（10张）

　　原A股股东优先配售：

　　认购代码：704028；认购名称：石化配债

　　一般投资者申购：

　　申购代码：733028；申购简称：石化发债 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。