国泰君安:实际利率为正是抑制通胀扩散唯一途径

　　　本网讯（上海证券报记者 姚炯）2008 年1 月CPI上 涨7.1%，其中食品涨18.2%。国泰君安20日发表评论认为，实际利率为正是抑制通胀扩散的唯一途径。2008 年1 月，物价再创新高，且出现了明显的扩散迹象。

　　美国在70 年代经历了痛苦的滞胀，深刻教训在于：美联储在1975年以后实施了相对低利率的政策以刺激经济增长，在之后5 年的时间内，联邦基金利率均低于物价水平，在客观上纵容了通胀的扩散。而在1979 年沃克尔出任联储主席之后，正是其坚定不移地实施了高利率政策，才使得物价逐步恢复低位水平。然而同样是面临全球粮价上涨，高通胀的印度物价在2007 年以来出现了明显的下降势头。起决定作用的，应是期间存款利率坚定不移的提升。从2006 年初至今，印度存款利率的下限由5.25%提升至8.25%，基本上覆盖了物价的上涨。

　　由此可以认为，只有存款实际利率为正，才能防止通胀的进一步扩散。管理层若要治理通胀，继续提升存款利率为重中之重。