蓝筹集体反弹 大盘拔高百点

    受到招商银行股价狂飙的带动，大盘蓝筹股昨日集体劲升，进而推动A股市场以普涨之势强劲反弹，上证综指全日收市大涨95.87点，收于4334点，再度收复4300点大关。

　　从盘面观察，沪市前二十大权重股无一下跌，招商银行率先大涨，提振市场信心，另外，中国石化、中国神华、中国人寿等过半数权重股均跑赢大盘；整体来看，两市仅有86只个股下跌，其中涨停的非ST类股有19只，涨幅超过5%的个股多达137只，而跌幅超过5%的个股仅有1只。

　　下行空间有限 转强尚需等待

　　原本行情在春节前后因次级债和雪灾因素积弱已久，春节后的紧缩基调不变、巨额增发事项、大非解禁规模大增、新股扩容等促使行情再下台阶。

　　现在来看，尽管行情从估值水平看，目前对应于2008年公司预期业绩22倍左右的动态市盈率已经具备了抗跌基础，如果用牛市思维看也具备了着底基础。但由于目前诸多重点上市公司的巨额增发事项尚处于议案阶段，一季度公司业绩状况仍是个悬念，目前也正处于“大小非”解禁的高峰期，新基金发行相对于巨额的存量和增量扩容可能只是“杯水车薪”。

　　因此，现阶段市场氛围迷雾重重，行情要由弱转强还比较难，或有反弹可能空间也不会很大。从时间角度看，以上这些制约行情的因素可能要到3月下旬才能完全明朗化，届时行情才可望水落石出，但是否能形成拐点重现牛市盛景，以及年内行情的空间幅度还需取决于政策取向。因此，对于行情整体可概括为：现阶段行情下行空间有限，但转强时机尚需等待。即短期仍将维持于低调整理，中、长期取决于融资政策和调控政策的新变化。

　　降低操作频率 观察市场机会

　　虽然下行空间已经不大，但由于牵涉行情变化的许多重要因素还不明朗，近阶段行情可能比较低调，也比较迷茫，近阶段策略上可以降低操作频率，但一定要多看：

　　一看，在目前行情估值水平上若再有恐慌性下跌，则可能构成较好的买入机会；

　　二看，在行情整体估值中枢下移后，密切关注“最后一跌”的机会，从行情动态来看，“最后一跌”可能来自于小市值股票的补跌；

　　三看，近阶段区域性震荡行情中可采取逆向操作策略，即急跌构成买入机会，报复性反抽的急涨构成抛出机会；

　　四看，随着市场投资信心的动摇，基金是否会形成被投资者赎回的效应；

　　五看，如果小市值股票补跌，在3月份行情中是否产生风格轮换。证券通 陆水旗