□ 本报记者 徐建民
中国平安31.2亿限售股解禁“首秀”有惊无险。
三月,被认为是今年限售股解禁潮的首个高峰。但是,昨天,中国平安股价走得无惊无险,成交量仅略微放大、未见异常,股价微跌1.53%、下跌1.09元。
今年3月,解禁潮将达到一个高峰。3月共有132家企业的限售股解禁上市,上市流通股份达到112.5亿股,总市值达4049.8亿元。其中,中国平安、云南铜业、中国中铁、中国太保分别以2417.3亿元、216.6亿元、149.4亿元和115.2亿元的解禁总市值分列3月解禁股前四位。据统计,2008年将有1315.17亿股的限售股先后解禁流通。大量限售股份解禁,对市场的压力可想而知。千亿限售股的解禁,在资金紧张的情况下,对市场的确是一个严峻的考验。但是,分析人士认为,千亿限售股的解禁并不可怕。限售股的解禁对市场来说,其心理上的影响大于实际。以2007年为例,统计的预计解禁总数为948.4亿股,涉及市值相当于1.86万亿元。但事实上,截至2007年年底,已公告的限售流通股股东减持中,涉及股份总数只有48.14亿股,仅仅是全年解禁总量的二十分之一。再以中国平安为例:东方证券分析认为,从短期看,平安大规模解禁可能造成一定的抛售压力。估计短期内抛出的股份或许有12亿股左右,市值约 850亿元,而由于解禁造成平安在沪深300指数中权重上升4.7%后,估计基金相应增持规模将达到590亿元左右,从而承接缺口可能达到 260亿元左右。而这一资金的数量显然比理论上计算的要少很多。
“其实,股票市场真实的承受能力,并非如预期的那样脆弱,还是相对强劲。”一位投资者如是说。中国平安31.2亿限售股解禁既没有出现大涨也没有出现大跌,市场呈现的是相对平稳的走势。分析人士认为,中国平安解禁“秀”呈现的平稳过渡走势值得关注。今年以来,限售股解禁后的表现往往因公司质地和限售类别的不同,而市场表现各异。中石油首发10亿战略配售限售股的流通,股价当日下跌6.37%;大秦铁路9.09亿股限售股上市流通后,连续两个交易日其股价分别上涨了7.26%和5.29%;北大荒股改解禁后,股价创出历史新高。
分析人士认为,此前兴业银行的解禁与平安有较多可比之处。兴业银行是7亿流通股解禁33亿股,超过平安8亿流通股解禁31亿股的比例,且兴业银行解禁前股价距离估值(按照60元/股计算)有33%空间,而平安约有39%的空间。解禁后兴业银行的走势略强于大盘。平安解禁也未必会对股价带来太大冲击。
中国平安解禁“秀”能够平稳过渡还是有一定实力。就中国平安而言,公司依然是国内保险行业中最优秀的公司,是管治水平最高、盈利能力最强、创新精神最突出的“行业先锋”,今年FNBV增速将持续 30%以上。申银万国的研究报告认为,投资平安最重要的理由是公司治理结构和管理团队,在这方面中国平安有着其它保险公司没有的优势。
但是,主流的平稳过渡并不意味限售股解禁从此风平浪静,高枕无忧。毕竟市场是千变万化的。对于如何应对限售股解禁股,研究机构建议,一般情况下(个股基本面非常好的除外),应回避公开增发机构配售股份和首发机构配售股份的解禁;回避解禁市值大的股票的限售解禁。
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