国海证券：3月走势先扬后抑的可能性较大

　　沪指从6124点下跌至今，累计跌幅已达29%，市场平均市盈率得以大幅降低，蓝筹泡沫已得到较为充分的挤压，大盘下跌空间已较为有限。预计3月份上证指数的运行区间大约在4000点至4800点间，全月走势先扬后抑的可能性较大。

　　国海证券 钟精腾

　　影响走势的基本面因素

　　跌势中解禁筹码更易松动

　　去年9月以来，IPO、限售股解禁，特别是巨额的再融资等“超常规”扩容使得大盘辗转下行。展望三月，大盘仍将面临较大的供求压力。通过实证分析可以得出这样一个结论：在牛市上涨背景下，由于投资者对股价持续上涨的良好预期而使得解禁后的筹码相对锁定；但在震荡或下跌行情下，受悲观情绪感染和对市场流动性担忧，投资者往往选择“用脚投票”，解禁的筹码更容易松动。

　　宏观面不确定性加大调控难度

　　虽然1月份的贸易数据尚未反映出外部环境的负面影响，但欧美经济增速放缓的概率较大，对我国GDP增长贡献近25%的出口增长能否持续，会使我国经济增长面临较大不确定性。但另一方面，不仅是我国，美国的CPI也都处于大幅上升的状态中。面对全球经济增长乏力和国内经济依然存在过热风险的状况，管理层将深陷在左右为难的境地中。

　　这使得管理层的宏观调控方式更加复杂货，必须综合考虑全球经济波动、通货膨胀、人民币升值、政策调控力度和时间滞后等各个方面因素，美元可能继续降息，并使中美利差倒挂扩大、人民币升值预期加速、央行运用加息手段受到牵制，这些又会支撑国内的资产价值，市场估值在下移调整后将在合理区间获得支撑。

　　A股无法置身全球市场之外

　　次贷风暴使得欧美市场大幅波动，美联储在前期也下调了美国经济增速预测值，主要理由是美国的住房市场调整将进一步加剧，房价跌幅可能大于预期，从而侵蚀美国家庭财富并削弱其取得贷款的机会，这会对经济增长和就业展望构成重大风险。欧盟也相应地下调了欧元区的经济成长预期值。此外，我国的另一重要贸易伙伴日本也下调了经济评估状况。

　　在全球经济增长速度的减慢、通货膨胀的高企、以及次贷危机进一步影响的不确定性，仍然是近期左右国际金融市场的主要因素，在与全球市场联动性增大的情况下，A股市场也会随着全球金融市场而大幅波动。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。