(国泰君安)
南钢股份(600282)
国内领先的精品中厚板基地
2007年公司产铁、钢、材分别为540万吨、513万吨、416万吨;实现营业收入220.05亿元、营业利润13.45亿元、净利润10.31亿元,同比分别增长38%、142%和164%;实现每股收益1.10元。
公司履行股改时“自2006年起连续3年现金分红或股票分红比例不低于当年实现可分配利润的50%”的承诺,提出2007年度“10送4转增4派1元”的分配预案,如此高配送率为公司上市以来第一次,在钢铁上市公司中也极其罕见。
70%以上的铁矿石依赖于进口长单,其中海运COA比例达到70%,公司规避原材料成本波动的能力较强,成本控制居行业领先水平。公司是国内第二大的中厚板生产商,2007年共生产中厚板272万吨,国内市场占有率达5.46%,其中桥梁板、船板、管线钢等高端品种均列行业前茅。
销售渠道稳定。与中石化等重点用户签订长期战略合作协议,2007年直销率超过70%;出口钢材53.55万吨,几乎全部为中厚板,其中管线钢、风塔用钢、船板等高附加值品种占60%以上,受出口调控政策影响较小。2008年计划产钢材451万吨,并将继续提高“双高”产品比重,其中仅船板产量就增加25万吨。
我们预测公司EPS2008年1.47元、2009年1.96元,给出目标价格23.52元,对应PE2008年16倍、2009年12倍,给予“谨慎增持”评级。(国泰君安)
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(责任编辑:雨辰)