畜牧业基金：投资界的田园牧歌

　　李楠 王蔚祺

　　次贷危机爆发以来，全球金融市场的波动性与日俱增。相比股票、债券、外汇、衍生品市场等联系日益紧密的金融资产，农业投资有可能真正做到降低风险和增强收益。

　　日前麦格理集团的部门总监Tim Hornibrook接受本报记者专访，他介绍了农业投资的几大优势。

首先农业与股票和债券市场之间有非常低的负相关性，因此使投资组合真正多元化；其次农业投资能够对冲通胀风险；此外农产品凭借较低的波动性来提供真实收益，特别是当股票和债券市场下跌时，能够为投资组合提供保险。

　　根据澳大利亚农业和资源经济局（ABARE）的农业调查，1978~1979年以来，该国排名前25％的专业养牛场的年收益率平均为13.7％，夏普比率为1.1；同期排名前25％的专业养羊场的平均年收益率为12.9％，夏普比率同样为1.1。

　　Tim Hornibrook所管理的麦格理庄园基金（Macquarie Pastoral Fund）本月发布了2008年展望报告，该公司预期受气候好转的影响，澳大利亚畜牧业产出在2008年将保持稳定增长。

　　与此同时，国际竞争的减弱以及亚欧等地牛羊肉需求量的激增，将促进澳大利亚畜牧产品的出口。麦格理庄园基金是澳大利亚第一家跨国农业基金，只面向机构客户，目前管理资产规模3.73亿欧元。

　　虽然饲料占饲养产业投入成本的60％以上，但是澳大利亚的牛羊主要在天然草场放养而不是用饲料喂养，因此规避了谷物价格上涨的风险，甚至搭上涨价“顺风车”，可以依靠自产的谷物饲料盈利。

　　在被问及如何规避恶劣气候给天然草场带来的风险时，Tim Hornibrook表示他们通过在澳大利亚不同的气候地区开设农场，来规避气候风险。

　　在谈到澳元升值给产品出口造成的冲击时，Tim Hornibrook介绍，澳大利亚国内市场仍然是重要市场，以麦格理的庄园基金为例，他们生产的40％的牛肉和70％的羊肉都在国内市场销售。

　　而且过去澳元的升值并没有导致出口减少，2002年以来，澳元兑美元的汇率几乎翻了一番，但是澳大利亚牛羊肉的出口总值却持续增长。亚洲市场，尤其是中国和印度需求量的激增，为澳畜牧产品的长期出口带来希望。