产品价格左右业绩 “暴富”公司或有远虑

　　⊙本报记者 应尤佳

　　越来越多的中小板公司呈现出业绩高速增长的态势。据Wind统计，在中小板已披露的年报中，有11家上市公司去年归属母公司利润增长幅度超过100%，在这些公司中，鑫富药业去年净利润增长了2651.38%位居榜首，华峰氨纶净利大涨549.44%，新和成在年报业绩大涨之后又宣布一季度业绩预计同比将增长2939至3578倍。

然而在这些公司业绩暴增的重要推手，则是主要产品的价格上涨。

　　“鑫富药业和新和成接连‘放卫星’，很大程度上均得益于两家公司主要药品价格的大幅上涨。”国金证券医药行业研究员严小飞告诉记者。

　　严小飞表示，这两家公司此前均陷入过主营药品的价格战。新和成在2007年之前陷入恶性价格竞争，致使公司的利润率极低，公司2007年一季度的利润仅7万多元。但那之后，新和成逐步走出价格战，2007年6月以后，公司主营的维生素类产品价格开始报复性上涨，其涨价程度远远超过了产品成本的上涨。

　　“目前由于两家公司在业内具有一定的议价能力，因此如果产能没有明显的扩展，药品价格的高位运行就还有可能继续。”严小飞表示，“但是很显然，现在已经过了暴涨的时期，之后就算价格再涨也不会涨太多了，年内价格回调的可能性很大。”

　　这种情况并不是医药行业内独有的现象。由于草甘膦价格上涨，华星化工的业绩也随之大增。2007年，公司在主营收入增长93.09%的情况下，净利润大涨150.56%。公司明确表示，净利润增幅大于营业收入增幅的原因主要是“草甘膦原药受到国际市场供需关系变化影响，售价在年内出现大幅度增长，因而使得该产品的毛利率稳步上升”所致。

　　然而，没有什么产品价格是只涨不跌的。相比之下，化纤行业内上市公司业绩在大涨之后已经出现了下滑的迹象。

　　“产品价格的波动是有周期性特征的，有涨就会有跌。”广发证券的化纤行业研究员曹新如此描述行业内的价格波动。他认为现在化纤行业产品价格已经处于高位见顶的情况，这在很大程度上影响了上市公司的业绩。

　　“氨纶、短纤、长丝的价格都在回落，这对几家中小板的上市公司的影响是非常直接的。”曹新说。

　　事实上，虽然华峰氨纶2007年年报显示净利大涨549.44%，但随后，公司公布的一季度业绩预告就显示公司的增长将减少50%以上。“由于之前氨纶价格上涨，行业内产能扩张的厉害，这使得供需发生了一定的变化，现在氨纶价格下调幅度很大，直接导致了华峰氨纶的业绩波动。”化纤行业内的另一家公司澳洋科技也面临着同样的问题。曹新告诉记者，虽然这家公司的年报也非常漂亮，但是该公司去年第四季度的业绩增长幅度远远低于前三季度，这主要就是因为短纤价格在去年第四季度之后已有所回落。

　　市场分析人士表示，由于中小板企业的股本比较小，对价格的敏感度非常高，因此，在基本面没有根本性变化的前提下，不少上市公司的业绩会随产品的价格波动而起伏不定。

　　“对于这些产品价格起伏很大的产业来说，不能光看到上市公司现在的业绩增长，而要更多地从周期性地角度来分析公司业绩成长的前景。”严小飞对记者表示，他用双鹭药业的业绩增长与鑫富药业、新和成的业绩暴涨相比，认为前者在产业升级、新药研发上花了不少功夫，“虽然一样是业绩大涨，但是很显然，前者比后者的成长性更强。”

　　

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