中联重科：并购大幕再度拉起

　　中联重科（000157）昨日公告，公司将以3400万元收购陕西新黄工机械有限责任公司100%股权。而为改善新黄工的债务结构、减轻债务包袱和恢复正常的生产经营活动，中联重科还将出资1.9亿元对新黄工进行增资。

　　业内人士分析称，中联重科将借助新黄工进入推土机、挖掘机等土石方机械领域，从而在产品布局上拓宽和完善了产业链。同时，趁着钢材价格上涨时机，公司下一步还将展开新一轮的并购活动。

　　上马土石方机械

　　资料显示，新黄工的前身为陕西黄河工程机械厂，成立于1968年，主要产品为推土机、挖掘机和履带式装载机。2006年新黄工实现销售收入1.44亿元，净利润-8032万元。新黄工经评估的资产总额为4.17亿元，负债总额为6.51亿元，净资产评估值为-2.34亿元。

　　目前，中联重科的产品系列以起重机械、混凝土机械、环卫机械和路面机械为主。

　　国金证券董亚光认为，中联收购新黄工是看重其在推土机和挖掘机等产品的生产和技术基础，有利于公司较快进入推土机、挖掘机等土石方机械领域，对拓宽公司产品线和实现未来持续快速发展意义重大。同时，公司可能沿用收购浦沅后的管理模式，基本保留新黄工的原有管理团队。

　　中信证券研究员郭亚凌也认为，完成对主营土方机械的新黄工的收购后，中联重科在产品的长线布局上拓宽和完善了产业链，填补了公司空白，且目前国产挖掘机的市场仍然很大，应该说得上是该公司继对浦沅和湖机并购重组之后的又一次成功的资本运作案例。

　　董亚光认为，此次收购和增资共需花费2.24亿元。由于新黄工的负担较重，增资后主要解决了新黄工的债务问题，而要进入正常运营阶段，估计公司后续还需有较大投入。因此，本次收购效果对公司来说是“短期中性，长期利好”。

　　有研究员分析指出，与浦沅相比，新黄工资产质量明显欠佳，收购完成后短期内对公司业绩难以产生贡献，对公司管理能力的挑战也较大。根据中联的“核裂变”战略，预计今后还会有类似的收购行动。

　　新一轮并购悄然展开

　　用5到10年的时间成为工程机械行业的中国第一、世界前十，这是此前中联重科董事长詹纯新给公司定下的战略目标。要达到这一目标，并购重组必不可少。

　　事实上，中联重科要实现进入世界前十战略目标，仅凭现有的产品规模远远不够，公司需要进入一个拥有巨大市场容量且能够上规模的行业。而土方机械市场占工程机械行业近70%的份额，这块“肥肉”的诱惑力实在太大。另外，由于当前钢材价格上涨明显，部分企业成本压力增大、经营困难，中联重科也正处于并购的大好时机。

　　有消息称，福建南方路面机械公司有可能成为中联重科并购重组的下一个目标。此外，同在长沙的华泰重工制造有限公司也有可能被中联重科收入麾下。

　　值得注意的是，由于国际业务已经成为国内工程机械企业重点进军领域，而为了拓展国际业务，除了在国内“觅食”，中联重科还很可能将收购触角伸向国外，据了解，德国和意大利的企业是公司的重点目标。

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