大昌集团:目标价调至8.4元 资产净值每股14元

　　大昌集团(088)虽持有一些美国物业，但该等物业在其整体资产净值中相对地无足轻重。集团在美国的一个大型项目是位于加州的754,000平方尺工业／商业发展项目FrenchValleyAirportCenter，将于由今年底开始的3年内落成。美国楼市虽令人担忧，但我们仍将大昌的估计资产净值维持在每股14元，皆因美国物业的帐面成本仅占集团整体资产净值1至2%。有监于近期市场估值收缩，我们遂将大昌目标价调低至8.40元，对资产净值有更大的40%折让。

　　集团位于本港的豪宅项目环角道33号及宾吉道3至5号项目将为今明两个会计年度提供绝大部分发展利润。两个项目分别可供出售的14及6座洋房的吸纳速度似乎较慢，可能是因为管理层基于同类型的市区房屋供应稀少而不愿在价钱上让步。假设环角道33号及宾吉道洋房的平均价格分别为5000万元及1.5亿元，两个项目的售楼收入将合共达16亿元，毛利合共约9亿元。

　　两个豪宅项目的贡献将为大昌今明两个会计年度的盈利带来鼓舞。在本地豪宅需求料将保持殷切、但供应有限的情况下，不久将来依然是售楼的好时机。

　　集团持股35%的喜来登酒店以及已落成的低成本物业组合，将是其它重要的盈利来源。集团已落成物业具有良好的重建潜力，因为重建价值将远较现存价值为高。

　　大昌属负债少之又少的保守发展商，两个豪宅项目的售楼收入将使集团变成处于每股约2.6元(占总资产净值19%)的净现金状态。其余资产净值来自已落成的物业组合(50%)及酒店权益(30%)。 (来源：香港大公报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。