孙昊：各种金融风险将被重新估价

　　孙昊

　　在由本报主办的“中国基金业发展高峰论坛”上，PIMCO太平洋投资管理公司中国业务发展主管孙昊表示，美国次贷危机对全球资本市场产生了深远的影响，各种金融风险将被重新估价。

　　孙昊表示，通过分析五大方面的变化，美国次贷危机将在不同程度上影响中国市场。

　　首先，各种金融风险将被重新地估价。自2007年初2月份汇丰银行首次披露次贷呆帐以来，所有风险价差都在进一步调整和增加。孙昊认为，在今后一段时间里面，随着金融市场剧烈的波动和振荡，所有风险都会重新来定价。

　　第二，在全球经济增长脱钩的同时，全球资本市场会进一步融合在一起，全球金融市场的联系程度会进一步加强。过去，美国解决这样的危机可能更多是靠国内的资本，但是今天完全不同了，美国必须依靠全世界中央银行共同的协作，特别是依靠亚洲的储备，还有一些新的国家的主权财富基金。

　　第三，全球过剩的资本会去寻求新的投资目标，不排除产生吹出新的泡沫。次贷危机发生以后，全球过剩的资本势必会从美国大幅度流出，来寻找新的投资场所。由于全球商品、资源类这些产品的供给有限性，还有就是发展中国家增长不确定性，都有可能成为新的吹鼓泡沫的新的目标。

　　第四，政府及监管机构在这次危机以后会重新调整目前的监管架构。监管的调整也包括其他各个方面，比如说对信用评级机构要不要作出一定的限制。这给中国的监管也同样提出了问题，比如，对地下钱庄，还有其他的一些蓬勃发展的私募基金的监管。

　　第五，次贷危机可能在一定程度上影响到目前的全球货币体系。在这次危机发生以后，情况会有所变化，国际投资者可能不再像原来那样投资美国资产，都希望在美元之外的这些投资市场进一步来寻找投资的目标，这进一步分散了投资风险。（郑焰）

　　本版图片均由本报记者史丽摄 (来源：上海证券报)