避“再融资门” 中海油服绕道H股增发

　　避“再融资门” 中海油服绕道H股增发

　　本报记者 苏江

　　市场对再融资谈虎色变之际，“A+H”股的中海油服(601808.SH，2883.HK)选择绕道H股再融资。

　　3月31日，发布亮丽年报的中海油服表示，计划增发不超过H股总数20%的H股，不过该方案尚需要股东大会通过和证券监管部门批复。

　　绕道H股：增发20%

　　目前，中海油服H股股本总额为15.3485亿股，若按3月31日H股12.76港元的收盘价计算，其将获得约39.17亿港元。

　　应该说这是中海油服近一年内第三次融资计划。去年5月14日，中海油服曾发行一次15年期的企业债券，发行总额为15亿元。9月28日，中海油服回归A股，募资约66亿元。

　　“不过，这次近40亿元的增发可能是A股上市的差额部分。”一位投行人士分析称。

　　去年的IPO文件表述，中海油服获准发行不超过8.2亿股，但最终发行5亿股。

　　中海油服执行副总裁钟华当时曾表示，发行股本缩水主要在于根据公司对于资金的需求和使用计划确定。招股书显示，中海油服计划的14个募资项目累计需要资金130.92亿元，而5亿A股实际募资仅67.4亿元。

　　即便按照发行价13.48元计算，实际募资也比计划募资总额减少近四成，这意味着上市公司14个募资项目尚留下40亿-60亿元缺口。

　　2007年年报显示，14个募资项目中已有8个项目开始投入，累计投入资金17.47亿元，剩余48.76亿元仍存放在银行A股专用账户。

　　目前，因主要核备和特殊材料到货滞后等原因，预计投入近6亿元的两条多功能钻井平台交船日期，被相应推迟至今年四季度和明年一季度，其他项目基本按照计划推行。

　　“这样看来，中海油服募资项目的总体资金缺口并没有影响到相关项目进度，”上述投行人士表示，“不过公司将原先A股的融资计划改道去H股增发，多少和目前的‘再融资门’有关。”

　　今年1月下旬和2月下旬，中国平安(601398.SH)和浦发银行(600000.SH)分别抛出公开增发12亿股和8亿股的计划，且均获得股东大会通过。

　　截至3月31日，两家公司股价跌幅较公布再融资方案前下跌46.1%和30.7%，再融资风波也被认为是A股下跌的一个诱因。中海油服此举无疑有回避A股“再融资”的成分。

　　受益油价高企

　　年报显示，中海油服去年录得92.42亿元营业收入，同比增长41.7%；实现属于母公司股东的净利润22.38亿元，同比增长98.4%。

　　3月28日，中海油服A股报收于涨停，而H股也上涨10.47%。相关交易数据软件显示，中海油服A股上周出现机构席位连续买入现象。

　　中海油服业绩强劲增长主要受益于钻井作业、近海工作船服务和物探勘察等业务营业额快速增长，其中物探勘察去年增长达65.5%。

　　不过，今年1月29日，中海油服业绩预增公告曾预测，去年净利润同比增幅约95%，因此尽管业绩比招股书的18.3亿元净利润预测高出22%，但3月31日高华证券的年报点评中仅给予其H股“中性”评级。

　　去年以来，国际原油价格大幅攀升后高位运行，使全球石油勘探开发支出快速增加。作为亚洲地区服务链最完整的综合性海上油田服务公司，中海油服无疑成为油价上涨的受益者。

　　雷曼兄弟报告显示，预计今年全球石油勘探开发投资将增长11%，达3320亿美元；而中海油服今年发展战略指引中透露，52.4亿美元的资本性支出中将有10.4亿美元用于勘探投资，较上年增长52%。

　　中投证券分析师李凡预计，中海油服今明两年每股收益分别将达0.7元和0.8元，维持“推荐”评级，并给出6个月25元目标价。3月31日，中海油服A股报收于21.82元，跌1.76%；H股则报收于12.76元，下跌4.06%。