宇通客车：产能扩张与出口助快速成长

　　中信建投证券分析师表示，在旅游市场高景气带来的旅游客车快速增长和出口稳定增长拉动下，08年大中客车市场仍将维持稳定的增长势头。宇通客车有望依靠良好的品牌形象、领先的技术实力，取得比行业发展更快的增速，维持“增持”的投资评级。

　　大中客车业务增长加速。07年在奥运效应、旅游繁荣和出口快速增长背景下，大中客车行业面临良好发展环境，公司大中客车销量出现了加速增长势头，分别销售大、中型客车10514辆和12034辆，分别同比增长43.8％、21.6％；另外，公司还新增轻型客车销量1695辆。07年公司共销售客车2.42万辆，同比增长40.85％，其中出口3319辆。

　　08年公司古巴、俄罗斯出口大单的执行将基本确保出口量在3000辆以上，而正进行的电泳工艺和底盘改造9月完成后将提升产品国际竞争力，预计公司08年出口在5500辆左右，同比增幅将超过60%。而在2007年完成的1万辆新产能扩建和08年收购兰州宇通后，08年公司产能将扩张到3.5万辆左右，出口和重拾以前推掉的订单将是产能合理利用的切实保障。此外，公司08年税率很可能由07年的33％下降到高新技术企业15％的优惠税率，而公司期末每股账面价值高达9.10元的金融资产在08年的处置计划，也将改善公司现金流和增厚业绩。