四川美丰：竞争优势不断加强

□浙商证券 陈泳潮

　　
　　
　　 四川美丰（000731）目前股价仅为11.40元，与07年每股0.63元的业绩相比，当前静态市盈率仅18倍左右。从基本面来看，由于各种方面因素导致对化肥需求的稳步增长，公司产品价格也将稳中有升，有望给公司带来进一步的增长空间。

　　
　　 惠农政策提振行业景气度

　　
　　 农业问题是我国经济发展的首要问题，对农业的适当扶持是农业发展战略的客观要求。不久前发布的2008年中央“1号文件”是改革开放以来关于“三农”问题的又一个“1号文件”，可见国家对农业的重视程度。

　　
　　 受到美国生物质能源大力扩张的影响，国际农产品需求比较旺盛，国际粮价持续上扬。而国内方面，粮食、油脂价格与肉禽及制品等农产品价格的上涨，将带动农业的不断发展。农业的不断发展将直接刺激对化肥需求的稳步增长，从而提升化肥行业的景气度。据统计，07年国际尿素年平均价格同比上涨约40％，国际尿素价格的上涨带动国内尿素出口量的增加，从而带动国内尿素价格的上扬。预计未来两年尿素价格仍将维持升势。从公司2007年年报数据来看，尿素等化肥在公司的利润结构中占有很大的比重。未来随着尿素需求的稳步增长和尿素价格的上扬，公司的业绩有望得到进一步的提升。

　　
　　 竞争优势不断加强

　　
　　 近年来，公司对内积极实行扩展产能政策。公司在四川本部具备了100万吨的尿素生产能力。目前正在对部分装置进行技改，技改完成后产能将得到进一步的提升。由于目前国内化肥行业的集中度较低，在国家实行节能减排政策的指导下，许多耗能高、污染重的小型化肥厂将面临整合、关停的命运，从而加快行业的整合步伐。这在一定程度上为公司实行对外收购扩张提供了较好的机遇。公司06年收购新刘化集团45％股权，07年收购贵州化肥厂及兰州远东化肥厂。随着公司产能的不断扩大，公司的竞争优势有所加强，公司的盈利能力也得到一定程度的提升。

　　
　　 二级市场上，受大盘持续下行的拖累，该股近期在除权后出现持续的调整，该股的股价也不断下行。该股昨日的收盘价仅为11.40元，而该股07年每股收益达到0.63元，以当前价格计算，该股当前的静态市盈率仅18倍左右。随着该股估值的不断降低，中期风险得到一定程度的释放，中线价值也有所凸显。后市一旦大盘企稳，该股有望率先反弹，投资者可适当关注。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。