炼焦煤炭行业：需求旺盛　景气度日益提升

　　通货膨胀率纪录逐月刷新，宏观调控举措声声入耳，相应地，近期的股票市场也持续弱势。投资者正面对着一个不确定性日益增强的市场。

　　在诸多行业盈利前景看淡之际，炼焦煤行业及焦炭行业的景气度却日益提升。多位受访券商分析师均预计，炼焦煤2008年价格将上涨10%-20%，而焦炭行业景气度亦处于上升通道，并将持续2-3年。炼焦煤涨价趋势清晰

　　国金证券煤炭行业分析师龚云华指出，炼焦煤与焦炭行业今年向好的趋势最为确定，“或许未来不少行业盈利预测将被调低，但这两个行业盈利却可能被调高”。

　　与龚云华的判断相映衬，近来国内以炼焦煤为首的煤炭价格纷纷走强。其中，尤为明显的是，山西柳林4号炼焦煤从年初的350元/吨一路上涨到目前的610元/吨，涨幅最大，达到69%。而在3月份，山西省内焦炭企业纷纷提高了出厂焦炭价格，每吨提价幅度从100元至200元不等，不少企业一级焦炭价格已经突破2000元/吨。

　　在国内煤价上涨之前，国际煤价已经抢先上涨，连续创出历史新高。国际煤炭贸易价格主要指标是澳大利亚BJ煤炭现货价格。今年前两个月，澳大利亚BJ现货价格已上涨47%。国际煤价的上涨拉开了国内外煤价的差距，将会对国内煤价持续上涨构成推动。

　　目前，国际炼焦煤供应紧张，现货市场价格(FOB)已经升至250美元/吨。而从日本与澳大利亚举行的煤炭合同谈判会上传出的消息称，煤炭主要供应商力拓欲将其向日本出口的煤炭价格定为135美元/吨，同比上涨143%，比年初价格上涨了40%。

　　造成此结果的原因之一是，在2007年底到2008年初，澳大利亚爆发了50年一遇的特大洪水，洪水淤积且不易排空，将严重影响了世界主要炼焦煤供应商必和必拓2008年的产量。另外一个原因则是年初中国南方的罕见雪灾与电荒。当时，主要煤炭生产企业与煤炭运输企业响应政府号召，力促电煤的生产与运输，从而挤掉一部分炼焦煤产能与运能，也使得炼焦煤的有效供应趋于紧张。

　　更深层次地说，煤炭价格的上涨有其长期性。一方面，煤炭资源具有战略性、稀缺性及经济性，以单位热值费用来比较，原煤单位热值费用仅仅为原油的1/3，在石油天然气价格高涨的背景下，煤炭是非常经济的替代性能源。炼焦煤年内可提价10%-20

　　%本刊调查的券商分析师均认为，2008年，炼焦煤价格将上涨10%-20%，其中龚云华最为乐观，他预计炼焦煤提价幅度将达25%。海通证券（600837股吧,行情,资讯,主力买卖）煤炭分析师韩振国也认为，2008年炼焦煤提价幅度将达10%-15%，其中好的炼焦煤公司(主要指生产优质主焦煤和肥煤的公司)的价格可能会有15%-25%的涨幅。

　　分析师们表示，炼焦煤价格上涨的最直接原因是供求关系不平衡，在炼焦煤供给趋紧的同时，需求仍将大幅增长。

　　实际上，处于炼焦煤行业下游的焦炭行业和钢铁行业对炼焦煤的需求强劲。炼焦煤的需求沿着炼焦煤?焦炭?钢铁行业的产业链上溯，随着钢铁产量的增长而增加。国内是全球粗钢产量增长的生力军，也是炼焦煤和焦炭需求增量的主力军。2007年，全球粗钢产量上升7.5%，达到13.4亿吨，而中国粗钢产量增速15.7%，达到4.89亿吨。

　　《证券市场周刊》的调查显示，绝大多数券商分析师认为，2008年中国粗钢产量增速为10%，半数以上分析师预测2008年钢铁行业对焦炭的需求增速也将达10%左右。中国煤炭运销协会则给出了具体的预测数字，即2008年全球炼焦煤需求将增长6000万吨左右，中国炼焦煤需求将增长4000万吨左右。

　　中国炼焦煤占煤炭总储量的比例并不高，还不到10%，属于稀缺资源;而同时，政府对炼焦煤的开采有着较为严格的管理，这些都使得国内炼焦煤的供应低于其他煤种。中金公司研究部认为，2008年炼焦煤产量将缓慢增长，且难以满足不断增长的钢铁需求。此外，目前国内焦炭行业处于供不应求的状态，也促使炼焦煤2008年价格进一步上扬。

　　若将煤炭分为电煤与非电煤的话，前者定价受政府监管和调控，而非电煤的定价机制是市场化的。换句话说，炼焦煤价格的上涨将不会遭到过多的行政干预，这使得炼焦煤企业的价格上涨可以顺畅地向下游行业传导，有利于炼焦煤行业景气度的提升。

　　此外，由于国内煤炭资源分布不平衡，要“西煤东运”。但是，2008年“西煤东运”主要通道侯月线、石太线和孝柳线的运力仍处于饱和或超饱和状态，且不会明显增加，因此导致炼焦煤和焦炭的运输依然紧张。铁路运力“瓶颈”，也利于炼焦煤行业保持景气度。焦炭业景气亦可持续2-3年

　　在炼焦煤行业景气度提升的同时，处于下游的焦炭行业亦处于上升通道。本刊调查显示，近四成分析师认为，焦炭行业景气周期可能持续2年至3年。

　　焦炭行业是个周期性非常明显的行业。从2001年以来，焦炭行业开始从周期底部逐步复苏，到2004年大涨达到了周期高点，随后其价格快速下跌，并于2006年进入全行业亏损。直至2006年中期，焦炭价格再次逐步走出低谷，开始上涨，目前仍处于上涨阶段。

　　目前，华东等地区焦炭的含税价格已达2100元/吨，2007年底，该地区焦炭含税价为1800元/吨。本刊调查显示，券商分析师均预计，今年焦炭价格将继续维持高位，且还有上涨空间。其中三成分析师给出具体数字，认为2008年焦炭提价幅度在10%左右。此外，受上游炼焦煤供应偏紧等因素影响，分析师们还一致预期2008年焦炭产量增速会放缓，可能减缓至10%左右，远低于2007年焦炭产量17.3%的增速，从而成为焦炭价格上涨的推力。

　　当然，焦炭价格快速上涨不仅来自成本推动，目前正在进行的关停小土焦厂、淘汰落后机焦、行业准入门槛提高等限制条件，也使得短期内焦炭行业扩产难度很大。

　　在焦炭业供给受限的同时，对焦炭的需求却十分旺盛。中国炼焦行业协会预计，2008年，全球粗钢产量将突破14亿吨，生铁产量突破10亿吨，与此相应，全球焦炭表观消费量可能突破6亿吨，而国内全年焦炭需求可能达到3.6亿吨。

　　业界普遍采用钢材产量与焦炭产量之间的配比系数来大致测算焦炭市场的供求关系。由于75%的焦炭产量用于钢材生产，因此相应的表观配比系数计算方法为:钢材产量/(焦炭产量×75%)。若表观配比系数接近于2，表示供求平衡，小于2表示供过应求，大于2则表示供不应求。据此计算，国内2007年钢材与焦炭产量之间的表观配比系数已经达到2.18。

　　有预测显示，受国内现行焦化产业发展政策指引，并考虑到煤炭价格上涨、技术状况决定的成本及环保等因素影响，未来3年，国内钢铁产量与焦炭产量之间的表观配比系数有望持续保持在2以上的水平。这说明，未来国内焦炭价格适度走高是可预期的。 (来源：证券市场周刊) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。