中石化未来凸现三大看点 政策性“减压”在望

　　政策性“减压”，天然气产销量提升，人民币升值

　　中石化日前公布的2007年年报显示，全年炼油部门共亏损136.7亿元，上缴特别收益金较上年则增加了25亿元，计入年报的财政补贴仅为49亿元；公司实现净利润549.47亿元，同比增长5.5%；而扣除非经常性损益后的净利润为496.22亿元，同比则下滑了1%。

　　业内人士指出，虽然形势严峻，但预期中的成品油价格上调、普光气田可带来的收益，以及人民币升值使公司生产成本降低，将是中石化未来的看点。

　　政策性“减压”在望

　　究竟是上调成品油价格，还是下调原油特别收益金，抑或是原油进口增值税先征后返，业界众说纷纭，猜声一片。高油价下的成品油“倒挂”已经使中石化的业绩增长速度大幅放缓，财政补贴只是杯水车薪，政策性亏损将使公司今年的业绩面临重大考验。

　　不过，正是因为面临的压力如此沉重，对政策性利好的预期也格外强烈。业内人士普遍认为，不管是哪种方式，政府总得通过一些办法来给石油公司特别是中石化“减压”，而且拖得越久，“减压”的压力就越大。

　　光大证券石化行业分析师程杲认为，目前来看，期待成品油价格调整比较实际可行。他认为，调整特别收益金是从整个结构上进行调整，这将是一个大工程。石油行业上游的开采是暴利，至于怎么去补贴下游，则是另外一个问题。

　　东方证券分析师王晶则认为，受制于CPI的压力，上调成品油价格影响太大，短期内难以实现。因此还需寄希望于税收方面的调整，以达到既补贴了石油公司又不会对社会生产生活影响太大的目的。

　　国内上游开采和原油销售、成品油的批发价格比较市场化，唯一没有放开的就是成品油的零售价格。目前国内的成品油零售价格比国外价格大约低20%。而国外价格也不尽相同，零售价格都包含该国的燃油税。比如欧洲一些国家的成品油价格几乎比美国高一倍，其中也有约一半是该国征收的燃油税。

　　今年3月以来国际原油价格站稳100美元以上，基于成品油提价的预期，一些民营中间商在批发环节囤油。程杲指出，即使国内成品油价格再次上调500元之高，比起国际价格也仍有差距。

　　不过，多种“减压”方式相比，最根本的仍然是改革成品油定价机制，以及上调成品油价格。

　　另外，程杲指出，发改委近期批准上调了食用油的价格，虽然与成品油没有关联，但食用油去年以来的涨幅也相当惊人，在CPI压力下，这是否是发改委逐步在放开生产和生活产品价格的信号和兆头，值得考虑。

　　天然气产销量快速提升

　　在上游业务难以预期有突破性发展的情况下，对于天然气业务的预期，成为中石化的看点之一。

　　“对普光气田和川气东送的预期不同，这成为中石化A股和H股走势不一的分歧点。”分析师说。

　　普光气田的探明储量在继续增加和川气东送工程的建设，使未来中石化天然气的产销量也将快速提升。公司表示，川气东送工程预计今年底主体建成；而普光气田产出的天然气输送到上海的管道将于2009年投入运营，初步输气能力为60亿立方米，未来将提升至150亿立方米。

　　目前国内天然气价格正在逐步放开。国际天然气价格约2.4元/立方米，国内上海的门站价仅为1.4元/立方米，还有较大提升空间。

　　年报数据显示，2007年中石化资本支出1,092.82亿元，其中勘探及开采板块资本支出544.98亿元，主要探区获得较好油气储量，川气东送项目全面开工建设。新建原油生产能力605万吨/年，新建天然气生产能力16.6亿立方米/年。

　　中石化董事长苏树林表示，2007年，公司以川气东送为标志的天然气发展大格局正在形成。

　　2008年，公司计划资本支出1,218亿元，其中601亿元用于勘探及开采板块，重点推进川气东送工程建设，抓好以塔河、胜利等原油和普光、鄂尔多斯等气田为重点的产能建设。中石化还计划今年将石油产量提高5.5%，至4,200万桶；并将天然气产量提高12%至90亿立方米。

　　业内人士同时指出，人民币升值对公司的影响在于，一方面，公司资产可以升值，另一方面，将使中石化的采购成本下降约20%。中石化一年的采购成本约8000亿元，人民币升值将至少能节省出1000多亿元的成本。今年普遍预期人民币将升值10%，这对80%原油依赖进口的中石化来说，将是明显利好。