近期造纸板块总体表现出色,该板块明显受益于本币升值,从中期角度观察,该板块是有机会的。
首先,纸品是工业和生活的基本原材料,用途遍及文化、教育、科技和国民经济的众多领域,在造纸产品总量中,约80%用于出版、印刷、商品包装等工业领域,约20%用于人们直接消费。
纸品有一定的消费品属性。经过近10年的发展,中国已成为全球第二大纸品生产国和消费国,造纸工业呈现起步晚但发展快的态势。受投资放缓的影响,2008年新增产能较少。落后产能因政府加大环保政策执行力度将被淘汰,部分纸种供需缺口加大。出口大幅增加也会进一步缓解国内市场部分纸种产能饱和压力。08年行业供需关系将得到改善,各纸种价格均会有不同程度的上涨。
其次,我国造纸生产的原材料纸浆与废纸主要依靠进口,国际商品木浆的供求关系已经改善,国际浆价自02年连续上涨以来已逐步稳定,预计未来会有所回落,而近期人民币升值较快,使得造纸企业进口原材料成本下降。将利于我国造纸企业降低原材料成本,提高利润。
再次,从2007年下半年开始行业的整体毛利率开始提升,预计08年利润增长将继续增加,部分纸种成本转嫁能力增强。行业的景气周期将能持续到09年。
最后,投资者可以从以下角度寻找具有机会的造纸公司:一是具有较高的资源获取能力的林纸一体化企业;二是关注拥有强势纸种的公司,如文化纸、白卡纸市场状况良好,供不应求,未来有较大提价空间;三是关注行业龙头企业,行业龙头企业将是新的造纸产业政策布局下最大的受益者。(钱向劲)
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