周一大盘为何逆“利多”而行

　　□ 本报记者 白 岭

　　周一，深沪股指双双创出调整行情以来的收盘新低，盘中最大跌幅分别超过7.60%和5.90%。外围市场的下跌和对宏观调控的担忧成为暴跌的主要导火索。但在此前机构普遍认定市场估值已经趋近合理的状况下，这次暴跌主要印证了目前市场心态仍然十分脆弱，信心的重建需要一个复杂的过程。

　　有关人士预测即将公布的2008年3月份CPI将超8%的消息引发市场对今年再次加息的预期，因而对房地产股票形成巨大压力。一线地产股昨日全面大幅回落，居于跌幅榜显要位置。

　　央行行长周小川日前也表示，中国将继续推进经济结构调整，转变经济发展方式，实行稳健的财政政策和从紧的货币政策，努力防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为全面的通胀。分析人士认为，从目前所披露的数据看，预计一季度中国经济增长速度仍将保持在10%以上，但由于美国经济的衰退情况超出预期，导致了国内出口情况比预期差，所以后续增长速度能否保持高速还得要看国内消费和投资这块。同时，目前国内通货膨胀情况依然突出，如果三、四月CPI的增长速度仍未有效下降，而政府依然缩紧银根，这将对经济增长速度产生较大影响。因此，在这种不确定因素较多的情况下，预计A股市场仍将保持震荡筑底的格局并静待政策面的明朗。

　　事实上，导致一季度A股大幅下跌的因素正在趋于全面好转。

　　目前新股发行趋缓，战略配售限售股解禁高潮过去，“大小非”解禁规模进入今年最小的一个时期，而再融资目前对市场的压力更多表现为心理层面，现实压力并不大。

　　相反，资金供应正在逐步好转。据银河基金研究中心统计，目前基金申购赎回稳定，没有出现净赎回的状况；封闭式基金强制分红导致的抛售压力已近尾声；前期发行的一批基金4-5月份陆续进入建仓期。投资基金、基金专户理财、券商委托理财等密集发行入市，而且随着市场企稳，前期离场的资金如QFII等也开始逐步入市。

　　与此同时，在人民币升值趋势没有发生根本转变，投资人民币的年收益预期仍然高达15%的状况下，在A股已经回归合理投资区间的情况下，A股对海外热钱的吸引力已经大大增强。

　　再从估值情况看，市场投资价值明显显现，动态定价水平已处于合理价值区域的下限，再度大幅下跌的概率不大。当然，前期大幅下跌挫伤了投资者信心，需要一个恢复过程，大幅上涨仍然受到持股信心不稳的制约。

　　在这个时期，稳定的心态和耐心或许是投资者最为需要的。