士兰微：给予“谨慎推荐”投资评级

　　作者：长城证券

　　 公司2007年实现营业总收入9.72亿元，同比增长11.14%；归属上市公司股东净利润2158.2万元，同比下降70%；EPS为0.05元。公司业绩出现大幅下滑的主要原因是报告期内销售费用、管理费用和财务费用分别同比增长29.51%、27.74%、83.23%。

此外，公司报告期内计提了5708.8万元的资产减值损失，同比增长346.19%。LED业务将是未来两年公司成长性最快的业务。从产能上来看，目前已经有4台MOCVD外延生产设备，08年4月份将又有2台新设备投产，公司LED芯片产能将从目前200kk/月提高到300kk/月以上。LED业务订单饱满，产销衔接良好，预计08-09年LED产品毛利率基本维持在目前38%左右的水平。从2007年的经营情况来看，士兰微技术升级与产品开发取得了一定的成果，07年计提部分资产减值损失后，08年公司有望轻装上阵，特别是公司的LED业务具备先发优势，未来三年面临良好的市场发展机遇，将成为公司投资的主要看点。我们调整了公司盈利预测，08-10年EPS分别为0.19、0.33、0.47元，给予“谨慎推荐”的投资评级。

　　

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