中金公司：康缘药业博瑞传播博汇纸业评述

　　康缘药业 (600557/30.30元)临床品种增长迅速：维持推荐

　　公司08年一季度按增发后股本摊薄EPS0.17元，保持了快速的增长态势。医药工业增长接近50%，提升整体毛利率。受广告费用影响，营销费用率有所上升。临床品种增长迅速。维持08-09年每股收益0.87和1.24元预期，同比增长幅度为49%和43%，对应动态市盈率为34x和24x，维持“推荐”评级。

　　博瑞传播 (600880/27.71元)业

　　绩符合预期,增长加速：维持推荐

　　公司1季度实现主营业务收入1.86亿元，同比增长27.6%，每股盈利0.18元，公司1季度分别完成我们全年收入和利润预测的21.8%和22.2%，业绩符合预期。公司核心投资价值在于向综合媒体集团转型。当前股价隐含09年动态市盈率为28.2倍，估值相对合理。维持“推荐”。

　　博汇纸业(600966/22.78元)1季报业绩发布：维持中性

　　08年1季度销售收入同比增长36%，净利润同比增长343%至8,185万元，实现ESP0.26元，占全年盈利预测的28％，略高于预期。文化纸、白卡纸景气度向好。但是，一季度公司费用率上升，销售回款放慢。公司计划发行分离交易可转债为35万吨白卡纸项目融资。公司08、09年市盈率分别为24.8x和21.3x，高于A股主要纸业公司平均水平。维持中性评级不变。

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