转包生产提升盈利能力

　　哈飞股份（600038）

　　
　　
　　
　　 年报显示，哈飞股份2007年实现营业收入21.44亿元，利润总额10900万元，归属上市公司股东净利润9740万元，每股收益0.2887元，拟每10股派1元（税前）。

　　
　　 2007年公司营业收入同比增长6.99%，而公司计划2008年营业收益增长也仅为6%。2007年公司产品综合毛利率为10.93%，同比下降近0.6个百分点，按照公司的预期，2008年毛利率还将会稍有下滑，但会基本稳定在10%以上的水平。

　　
　　 公司2007年收入增长缓慢和毛利水平较低与公司现有产品结构和现状密切相关，据了解，哈飞集团尚有Z15与Y12F等项目，这些项目如能择机注入上市公司，将会较大程度提升哈飞股份的收入水平和盈利能力。

　　
　　 为防止一些军品生产信息泄露，公司并没有列出转包这块的详细收入，据了解，相比于直升机等主产品，转包规模依旧很小。随着公司与波音、空客等合作的加深，预计转包规模将不断扩大，一般转包生产的毛利率应该达到20%左右，转包业务将会在一定程度上缓解公司盈利能力不高的压力。另外，公司在与波音、空客这样的国际航空巨头合作同时，也为自身生产、加工、设计制造能力的提高带来了契机。

　　
　　 2007年公司从参股公司哈尔滨安博威飞机工业公司获得收益2601.30万元，此项收益已占到公司营业利润的近25%。目前安博威公司订单饱满，到2010年前该公司计划生产50架飞机，哈飞股份也是根据安博威的订单安排情况来计算未来可获得的投资收益，预计未来几年都会带来稳定的收益。 西南证券

　　
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