中移动未来上客表现乐观 摩通上调网通目标价

　　据中移动(00941)公布08年第一季业绩显示，股东应占利润按年增长37.2%至241.02亿元，但平均每月每户收入(ARPU)则有所下降。大行发表研究报告，对中移动看法普遍乐观，目标价146至150元。

　　摩根大通发表报告，指中移动今年首季纯利241亿元人民币按年升37%，较预期高出3%，强劲表现属预期之内，维持「增持」投资评级及目标价150港元，重申其为中资电讯行业的首选股份。

　　摩通称，虽然中移动今年首季APRU降至82元人民币，逊于该行预期的84元人民币，但该行估计其今年余下季度APRU可望回升，全年APRU为87.5元人民币。

　　摩通表示，中移动期内价格曲线弹性低于1.0，首季平均每分钟收入(ARPM)按年下降15.4%，至0.17元人民币，但其每月用户使用分钟(MOU)按年只升14%。虽然该行相信其未来将反弹，但要留意长期趋势会否回落。

　　高盛发表报告，指中移动今年首季纯利、营业收入及EBITDA分别为241亿、930亿及498亿元人民币，较该行预期略低1%、3.3%及3.3%，相当该行全年预测的19.9%、21.6%及21.3%，但整体合符08年的盈利预测，维持其「买入」评级及目标价135港元。

　　股价过强宜换马

　　高盛表示，虽然中移动今年首季ARPU按年跌3.5%，并处于低点，但该行维持对其08年全年APRU只下降2%的预测，因过往其首季ARPU表现通常低于全年平均水平，兼且该行对中移动上客量的预测有可能调升。

　　高盛称，中移动过去数周股价表现强势，认为目前是合适时机吸纳同业联通(00762)及网通(00906)。

　　瑞信表示，中移动首季业绩符合预期，认为其收入增长强劲及毛利前景稳定，决定上调其目标价，由原来130港元升至146港元，认为现价处合理水平，只相当预期09年市盈率17.1倍，维持「优于大市」的投资评级。

　　瑞信称，调高中移动预期08年、09年及10年的每股盈利预测0.1%、2%及4%，各至5.95、7.07及7.87元人民币，主要因该行上调其增值业务预测。虽然中移动首季APRU按季下跌10%，至82元人民币，低于该行预期1%，但期内表现疲弱合理，该行预期中移动在未来三季可令APRU回复正常水平。

　　摩通升网通目标价

　　摩根大通发表研究报告表示，维持中国电信(00728)及中国网通的投资评级不变为「中性」；将中电信目标价维持于6.5元，网通目标价则由25.3元轻微上调至25.5元。报告指出，中电信首季业绩略较预期逊色，反映疲弱的固网经营环境，主要风险为固网客户继续流失，或今年内没有行业重组的消息公布。

　　至于网通，摩根大通指，3月份其客户为1.09亿户，按年减少4.9%，与预期相符。宽带用户达到2170万户，亦符预期。该行将公司今明两年纯利预测，分别调低3.8%和9.5%，但将目标价，由25.3元轻微上调至25.5元，是基于行业重组的估计。来源： 香港大公报