消费信贷强势复苏 美国离危机结束又近一步?

　　北京时间5月8日凌晨3点，美国联邦储备委员会(FED)公布了第一季度的消费信贷数据，3月消费者信贷增长意外强劲。

　　“2008年第一季度消费者信贷年化增长率为5.5%，用于信用卡消费等方面的周转性信贷年化增长率为6.75%，用于教育、休假和购买汽车等方面的非周转性信贷年化增长率为4.5%。3月，消费者信贷年化增长率为7.25%。”美联储报告显示。

　　这是消费者信贷方面自2007年第三季度以来的最好成绩，即便是在各家银行对次级贷款人大开信贷绿灯的2003-2007年年化增长率也从未如此之高。

　　个人消费开支占美国国内生产总值的2/3，对经济增长影响很大。2月份，美国消费者信贷年化增长率仅为3.1%，是自2003年以来的最低值。3月份快速爆发式的消费信贷增长，给市场这样的感觉：在美联储拼尽全力的拉扯下，不断下滑的美国经济似乎已经找到了踏实的底部。最起码，美元开始了复苏。

　　美元复苏

　　从4月22日开始，美元指数就进入了上行通道，从最低点的71.19点一路上涨，5月8日收于73.6点。

　　5月8日北京时间夜，欧洲央行和英国央行还将召开议息会议。市场普遍预期，欧洲央行和英国央行将会宣布不降息的决议，这样有助于美元继续走高。

　　“美元上半年贬值，下半年有可能升值。无论是从技术上讲还是从大选年的政治影响上看都是这样。”中国银行全球金融市场部高级分析师谭雅玲说。

　　5月6日，堪萨斯州美联储主席Thomas?Hoenig表示，为了对抗越来越严重的通货膨胀，美国在适当的时机将要加息。

　　“经济增长已经大幅放缓，处于衰退边缘，而原材料涨价大大增加了通胀压力。利率已经够低。”Thomas?Hoenig说。

　　也是在这一天，美财政部长保尔森HenryPaulson公布了对次贷危机的相关调研结果，表示最坏的时刻已经过去，美国关注的重点似乎开始转向通胀。

　　“离危机的结束又近了一步。”保尔森说。这一天，美元指数触及60日均线，收于73.6。如果不出意外，5月8日这份美联储的报告还会推动美元指数在5月9日再续反弹。

　　但对美国来说不好的消息是，美元的走强没有阻止油价的上升。5月8日，纽约商业期货交易所原油价格超过了历史性的123美元，能源危机是美国经济无法忽视的困局。

　　能源危机

　　“我们相信现在的能源危机就在前头。缺少充分增长的原油供给变得越来越明显，导致经合组织国家的需求已经被价格配置主导。”高盛在5月5日的全球能源报告中表示。

　　“看起来，在未来6-24个月中150至200美元/每桶的原油出现的可能性更大了。”高盛表示。

　　5月5日，高盛大幅提高了对未来原油的价格预期。2008年一季度的原油价格预期维持98美元不变，二季度预期由90美元上调至110美元,全年平均由96美元上调至108美元。预计到2010年，原油的平均价格将涨到最高的每桶120美元，比更早些时候的预期调高了10美元。

　　“要注意到，伴随着石油从去年7月的60美元左右盘旋到120美元上空是全球能源需求的减弱。全球原油库存一直处于历史高位。”高盛表示。

　　高盛预期，原油的单价波动将远远大于平均价格的波动。在极端情况下，原油价格将在2009年达到史无前例的200美元。

　　这意味着更加极致的癫狂和更快的死亡。

　　美国白宫首席经济顾问拉泽尔5月7日承认，“油价每上涨10美元，毫无疑问就相当于减去国内生产总值年率0.25个百分点。”尽管他坚持认为“迄今为止仍能够承受每桶120美元以上的油价”。

　　真假GDP

　　同时，拉泽尔(EdwardLazear)在道琼斯和华尔街日报的面谈会上表示，美国经济并未陷入衰退，1520亿美元的减税政策的效果会在当季生效。

　　稍早些时候，在4月30日，美国经济分析局(BEA)宣布2008年一季度美国GDP增长率为0.6%，和2007年四季度一致。

　　“如果全国经济研究局(NBER)回顾2001年衰退后将目前状态定义为衰退，我会非常惊讶。而且有迹象显示，第一季国内生产总值修正后，很可能高于0.6%。”拉泽尔说。

　　然而，在美国民间观察家约翰?墨登的眼中，0.6%的GDP增长率靠不住。他认为换一个数据基础，美国第一季度的GDP增长率就应该是负值。

　　“第一季度的名义GDP增长率为3.2%，去年四季度为3%。美国商业部下属的经济分析局BEA使用的通胀率一季度是2.4%,去年四季度2.6%,相减得出真实GDP增长率均为0.6%。”墨登表示。

　　但是，除了BEA，美国还有好几个机构在跟踪发布通胀数据，而这些数据间都有差异。美国劳工局的数字“连续五个月，通胀率都在4%以上，第一季度的通胀率还在4.1%。名义GDP减去这个值的话，去年四季度和今年一季度美国的真实GDP增长都为-0.1%。”墨登表示。

　　“公正地说，对于一个美国这样大的经济体来说，通胀率的计量本来就是一件很迷幻的事情。美国劳工局和经济分析局同属美国商业部，然而若按照美国劳工局的数据计算，美国连续两个季度的GDP增长率都为负值。”墨登续称。

　　如果这样，即使按照美国全国经济研究局(NBER)最严苛的定义，美国也已经连续两个月负增长，陷入衰退。