九大券商预测下周大盘 分歧明显

　　本周上证综指收盘3613.49点，下跌2.16%，应为看空。下周看多区间为3685.76点以上，看平区间为3541.22——3685.76点，看空区间为3541.22点以下。

　　看多：信达证券、西南证券、华泰证券

　　看平：上海证券、东方证券

　　看空：申银万国、光大证券、航空证券、太平洋证券

　　申银万国：箱体震荡中仍有调整要求

　　□申银万国 钱启敏

　　结合五一假期前三天以及本周五天的走势来看，沪深股市呈现出冲高回落、震荡整理的走势，虽然盘中多空互有反复，但从目前情况看，我们认为，短线大盘将以震荡拉锯、抵抗性回调为主，继续上扬的空间不大，投资者谨慎应对为宜。

　　首先，在经过上月末强力反弹之后，多头能量已经充分释放，但股指只是反弹到3800点附近，随后即震荡回落。从最近三个交易日两市成交量的情况看，呈现出“下跌放量，反弹缩量”的情况，说明多头能量已经明显不足。

　　其次，对比去年“5·30”调高印花税以后的股市表现，当时股指急跌21％后见低反弹，而这次调低印花税大盘反弹26％后冲高回落，两者走势有一定的相同之处，如果照着相同轨迹来对待，那么下周股指应以震荡下跌走势为主。

　　第三，从市场环境看，尽管管理层呵护市场稳定运行的态度非常明确，但近期新股扩容的压力有增大趋势。因此从总体看，近期虽然大盘仍维持大箱体震荡格局，但下周大盘有调整要求，投资者应谨慎应对，可以适当趁反弹离场以回避持股风险。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 ３４００－３６５０点

　　下周热点 三通、创投等题材股。

　　下周焦点 政策面动向，反弹时成交量。

　　西南证券：消化通胀担忧后恢复升势

　　□西南证券 张刚

　　本周大盘在连续上涨之后出现回调走势，最高上摸至3800点附近，最低下探至3500点附近。部分大小非违规减持和中国平安巨额再融资传闻曾引发股指重挫，但随着强化监管的措施和澄清传闻，大盘一度出现上涨。周五，4月份PPI同比涨幅再创新高，引发市场对通胀的担忧，两市股指也再度回落。

　　新股发行方面，根据公开信息显示，金飞达、天威视讯拟于5月12日发行，威华股份拟于5月13日发行，歌尔声学拟于5月14日发行，九阳股份、通产丽星拟于5月16日发行，滨江集团拟于5月19日发行，均为拟在中小板上市的公司。目前没有大盘股发行的安排，如果两市日成交额保持在1500亿元以上的水平，大盘仍有望延续升势。

　　下周将进入4月份宏观经济数据的密集披露期。此前，在3月份和第一季度宏观经济数据公布之后，央行便上调了存款准备金率，以至于在主要数据公布之前，受宏观调控影响比较大、尤其是对货币政策非常敏感的银行、房地产等板块走势偏弱，对股指形成了较大的压力。

　　本周上交所发布《会员客户证券交易行为管理实施细则》，重点监控限售股减持动向，而深交所多管齐下，遏制大小非违规减持。证监会有关负责人表示，对于违规减持事件，“绝对不会止于交易所的谴责，不能纵容这种乱卖行为。”对于类似违规行为，证监会有望出台具体的惩罚措施，后续的处罚结果和配套措施，将有助于减缓市场对限售股套现的忧虑，恢复入市积极性。

　　本周周K线收出长阴线，但并未全部抹去前一周的升幅，明显受阻于10周均线压力，而5周均线在3490点形成支撑。日均成交金额比前一周放大一成多，处于偏高水平，为2月份以来单周最高成交额。从日K线看，周五大盘收出带长下影线的中阴线，站稳3600点整数关口之上，呈现强势整理形态，60日均线在3826点形成阻力。各主要均线处于交汇状态，5日均线趋于平缓，短期走势处于整理走势。随着主要经济数据的披露，市场的担忧情绪有望消除，蓄势调整后大盘有望恢复升势。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 ３５５０－３８００点

　　下周热点 农业、商业、医药等非周期性行业。

　　下周焦点 关于违规减持的处罚结果、两市日成交能否保持１５００亿元以上的水平。

　　航空证券：压力需要消化 短期继续调整

　　□航空证券 徐海天

　　本周大盘震荡回落，周成交量有所放大，但投资者对于市场后期走势的判断较为混乱，多空分歧明显。技术上看，本周后三天的技术形态形成两阴夹一阳的走势，且量价配合不理想，技术形态有进一步修复的要求。但从近期持续活跃的成交量看，在目前低位虽然市场信心没有完全回稳，但已有部分主流资金开始逢低回补，因此后市持续做空的动能较为有限。

　　由于目前市场信心依然脆弱，使得投资者对于消息面的变动非常敏感，从周初中国平安巨额再融资的传闻、海外红筹即将回归以及临近周末时对宏观调控措施的预期，每一次消息面的变动都造成市场出现大幅波动。在阶段性熊市的空头思维影响下，利空因素总会在市场中不断被放大，从而形成恐慌。因此，为防止货币增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，预计后期的宏观调控压力依然较大。

　　综上所述，由于各种不确定因素仍然存在，市场预期并不明朗，盘中缺乏真正具有提振市场信心的领涨板块，而估值体系的重建仍需要一定的时间。技术上看，成交量的持续放大显示出下档承接力度有所增强，但由于技术形态尚未完全修复到位，短期内仍有震荡调整要求。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 ３３５０－３７００点

　　下周热点 题材股。

　　下周焦点 政策面变化。

　　华泰证券：反复震荡整理 不可盲目追涨

　　□华泰证券 张力

　　本周五公布的4月PPI涨幅高达8.1%，加重了市场对通胀的担忧，也抑制了多头的做多激情。高CPI往往隐含着更为严厉的从紧货币政策预期，因此银行股和地产股等对从紧货币政策预期较为敏感的个股率先杀跌，带动大盘盘中跳水。尾盘中石油强劲反弹带领权重股触底回升，大盘重新走稳，沪综指收复3600点。从周K线上看，本周属反弹行情过程中的强势整理，沪指在3500点位置依然获得强力支撑。

　　我们认为，5月份的A股市场将出现反复震荡走势。由于投资者容易在政策预期与宏观预期之间出现摇摆，因此反弹行情也将受此影响出现震荡走势，但最终趋势将取决于盈利增长与通胀风险的变化。

　　影响中长期趋势变化的因素主要有以下三方面：一是盈利增速处于下降过程之中，二是中期通胀风险难以明显好转，三是解禁股所带来的供给压力并未实质性减轻。在市场政策效应的刺激下，目前的反弹行情依然属于超跌反弹性质。短线来看，投资者普遍关注下周即将公布的4月份经济、金融运行数据，如果相关数据较理想符合预期，特别是CPI指数继续保持有序回落的趋势，则有助于提升人们的投资积极性。但如果正相反，可能对于股市行情会有较大的负面影响。

　　有一点应当可以肯定，即5月份的A股市场将很难再现普涨格局，行情分化将愈加明显，因此投资者应该围绕业绩重新布局。在个股的选择上，不仅要关注其业绩的高低，更要注意未来业绩的成长空间，特别是那些处于业绩拐点的上市公司更值得投资者关注。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 ３６１５－３８１５点

　　下周热点 科技、水务。

　　下周焦点 政策动向。

　　东方证券：对“红五月”行情不宜期望过高

　　□东方证券 莫光亮

　　研判后市行情最关键的问题是确定本轮上涨行情的性质。基于下述三大理由，我们认为此轮行情是反弹而绝非反转。

　　首先，从估值角度出发，沪综指3000点大致对应沪深300成份股2008年20倍动态市盈率，这在沪深市场历史上属于很低的估值水平。从历史经验来看，这应当可以成为构筑中长期底部的最关键条件之一。但当前的市场内外背景与前些年相比已经发生了极其重大的变化，一是沪深市场走势在很大程度上已受到境外市场的影响，境内外股票价格接轨的预期大大增强；二是股改后市场逐渐进入全流通格局，当前大小非解禁流通正在深刻地影响市场估值体系。基于上述两大原因，我们认为今后沪深市场的估值波动中枢肯定还会下移，20倍动态市盈率或许难以构筑市场中长期底部。

　　其次，导致牛市行情在6124点后暂时结束的众多原因中，上市公司业绩、大小非解禁、外围市场等因素对市场的影响最大。

　　从目前形势来看，2008年上市公司整体业绩受美国经济衰退和外部需求减弱、国内宏观调控和货币紧缩、出口和GDP增速下滑、源自股市的投资收益减少等因素的影响程度仍不明朗，次贷危机最坏的时刻是否真的已经过去仍有待时间考验。外围市场中期走势可能存在较大变数，小非解禁后减持积极性较高，当前有关方面陆续出台减持存量股份的规范措施，但难以从根本上减轻对市场的压力。

　　最后，印花税下调等利好的政策意义十分重大，但投资者也不能对其效应期望过高。政策干预体现出决策层希望市场稳定的强烈意图，但政策出台的本意可能更多的是“纠偏”，3000点可能不是最后的支撑位。

　　就短线行情而言，我们认为，此轮反弹浪可能是对1月14日5522点以来大幅急跌的修正。进一步判断，5522点至2990点跌幅的0.382黄金分割位3958点附近，可能成为本轮反弹的极重要阻力区域。在月K线上，沪综指的5月线和20月线当前交叉在3900点上沿，3900点由此构成五月行情的重大压制点位。当前行情应该处于上有压力、下有支撑的格局，投资者可灵活调控仓位，采取精选个股和高抛低吸的操作策略。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 ３４００－３７５０点

　　下周热点 农业、新能源。

　　下周焦点 政策面，市场成交额变动，权重股、Ｈ股走势。

　　太平洋证券：短期有调整但下跌空间有限

　　□太平洋证券 周雨

　　作为节后的第一个交易周，本周A股市场的走势并不像预期中的那么理想。虽然假期休市期间海外股市普涨，道琼斯指数甚至创出了08年以来的周收盘最高价，但沪综指本周一的表现仅仅是小幅高开，且日内涨幅不足70点。周二，沪综指收出阴十字星，随后的三个交易日股指开始震荡下挫，上攻动能明显不足，同时两市成交量开始逐渐萎缩。

　　从盘面来看，本周煤炭和新能源板块的上涨与地产、金融板块的下跌形成鲜明对比，但指数的走势疲弱却难掩盘中热点个股活跃。受美元疲软和国际原油期货价格创历史新高的影响，以兖州煤业、四川圣达为代表的煤炭类个股引领整个煤炭板块上扬，通信板块受电信重组的利好传闻刺激，也有强劲表现。而本周房地产、金融板块继续领跌大盘，我们对地产类个股的走势仍旧持谨慎观望态度，预计地产股下周仍将继续调整。

　　从目前市场环境看，散户投资者较机构投资者的热情更高，但整体而言市场信心仍比较脆弱。我们认为下周市场量能的变化非常重要，倘若成交量能维持在前期较高的水平上，则“八二”现象有望继续，但如果市场人气仍不能被有效聚积，则下周将继续调整，但幅度也不会太大。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 ３４５０－３８５０点

　　下周热点 题材股。

　　下周焦点 成交量变化。

　　信达证券：短线反复震荡

　　□信达证券 刘景德

　　本周三，沪深股指双双大跌逾4%，周四大盘的强劲反弹又出乎市场意料，而周五的再度下跌表明目前市场依然处于弱市格局。上证综指自2990点反弹以来，基本维持“涨二跌一”的反弹格局。第一波反弹从2990点反弹至3658点，而后回调到3453点，第二波反弹最高至3786点，5月8日回调到3523点之后强劲反弹，我们估计第三波反弹高度可能达到4000点左右。

　　近期消息面总体偏暖，对股市稳定有积极作用。从市场热点看，近日盘中不断涌现新的热点，在券商股、地产股和银行股回调的时候，煤炭股、新能源、钢铁股、通信股以及医药股轮番上涨。

　　从盘面观察，煤炭股继续上涨难度较大，新能源、通信股、医药股短线也可能出现冲高回落的走势。近期反弹的急先锋券商股已经开始回调，大盘能否重拾升势关键还看券商股。一旦券商股持续下跌，则意味多方的旗帜倒下，可能引发其它板块轮番下跌的局面。近日工商银行、招商银行等银行股回调比较充分，地产股、汽车股等也出现连续回调，预计经过适当回调后，银行股、地产股和汽车股可能陆续探底回升。

　　综合各方面因素分析，目前政策暖风频吹，投资者信心逐步恢复，大盘暂时难以出现连续下跌的局面。不过，近期热点板块可能此起彼伏、涨跌互现，因此短线大盘难免反复震荡。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 ３４００－３８００点

　　下周热点 银行股、地产股。

　　下周焦点 券商股能否重拾升势。

　　上海证券：分歧仍大 反复震荡

　　□上海证券 杨明

　　本周A股市场行情中板块分化较为明显。国际原油期货价格周三再度创出新高，油价持续攀升对石油股产生较大影响，而因油价上涨，航空股也再遭重挫。与之相反的是，煤炭板块受到国际煤炭价格再创新高刺激出现逆市大涨，同时，国际油价连创新高也使得新能源开发显得异常重要，本周新能源板块随之出现较大上涨。

　　据沪深证券交易所公开信息显示，截至5月5日收盘，沪市平均市盈率降至28.32倍，深市平均市盈率为33.6倍，中小板的平均市盈率也降至43.72倍。

　　综合来看，4月份PPI同比上涨8.1%，虽然该增速低于市场8.4%的预期，但高于3月份的8.0%。由于传导机制，市场对4月份CPI高企的担忧有所增大，并进而对未来宏观紧缩措施仍有预期。

　　我们认为，前期大盘的大涨也可以理解为技术性反弹回补，而近期在获利盘和解套盘的压力下，大盘开始展开震荡整理，表明目前这一位置仍有较大的技术压力。从大盘较大的交易量中也可以看到，市场对后市的分歧仍然较大，预计下周大盘仍将维持反复震荡整理的格局，但即使下跌，跌幅可能也不大。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 ３５００－３７００点

　　下周热点 钢铁、煤炭。

　　下周焦点 ＣＰＩ数据、新股发行节奏。

　　光大证券：回补跳空缺口

　　□光大证券 滕印

　　经过连续两周反弹后，本周大盘在3800点整数关前出现大幅震荡走弱的走势。从市场热点来看，尽管部分二、三线股和题材股的活跃度有所增强，但银行、保险、证券、地产等本轮反弹的领涨权重股均出现调整。

　　市场自2007年10月16日6124点下跌以来，半年的时间内指数跌幅超过了50%，此后受政策刺激展开反弹，大盘呈现出急跌-利好消息刺激-继续反弹的走势。我们认为，除受到外围市场环境影响外，国内宏观调控、企业盈利增长预期、资金供给状况等基本面因素是造成市场大幅调整的主要原因。

　　本周纽约市场原油价格突破每桶124美元，国际油价的持续攀升将增加中国通胀压力。4月份宏观经济数据即将于下周出台，这将成为影响本轮反弹行情的重要因素。另外，下周还将迎来本年度限售股解禁的第二高峰，单周限售股解禁股多达142.58亿股，仅次于今年下半年8月最后一周143.9亿股的解禁规模。

　　值得关注的是，预定募集上限为90亿元的天治创新先锋股票型基金，实际只有2.48亿元的净认购金额，创出开放式基金首发规模的新低。在新基金发行状况不甚理想的情况下，市场后续资金的供给将面临考验。

　　总体来看，制约市场中长期走势的因素并没有出现实质性的改观。我们认为，在没有进一步利好政策出台的情况下，市场将进入到反弹冲高后的震荡回调确认支撑位阶段，3296-3461点的向上跳空缺口将逐步回补。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 ３４００－３６５０点

　　下周热点 奥运、创投。

　　下周焦点 宏观经济数据。