不畏降价隐患 众公司“疯抢”纯碱产能

　　□ 本报记者 张胜男

　　5月21日，唐山三友化工、山东海化等以纯碱为主业的上市公司下调纯碱价格，下调幅度在每吨50元左右。

　　据中国化工信息中心的消息显示，5月中旬以来，华东市场纯碱价格平稳运行，其中纯碱(99%)价格从5月上旬至5月中旬以来维持在2030元/吨，价格呈现止步不前格局。

从目前情况看，纯碱价格后市将显示高位运行的走势。

　　这与国泰君安日前发布的5月化工月报相吻合：由于4月份市场货源比较宽松，80％以上的企业均有存货，市场上供不应求的局面有所缓和，而转入资源相对充裕的阶段。目前主流出厂价保持在2000元/吨左右，其中西北地区出厂价略低为1700元/吨左右。

　　但是，预计后市纯碱价格持续高位振荡的同时，国泰君安研究所也表示，伴随着一些项目的开工投产，长期来看，纯碱价格回落趋势较为明显。但是更多的市场人士看好纯碱行业并不关注其周期波动的价格，而是看重市场庞大需求和高毛利率。

　　新增产能 陆续投产

　　2005年底国务院公布的《促进产业结构调整暂行规定》，以及2006年初国家发改委下发的《关于加强纯碱工业建设管理促进行业健康发展的通知》，在一定程度上限制了制碱行业的新增产能。但也有数据显示，我国重质纯碱产量仅占总产量的33.74％，而国外发达地区重质纯碱比例达到80％。按照我国纯碱工业“十一五”期间结构调整的指导方针，“十一五”期间我国重质纯碱的产量比例要达到60％以上。如果以2009年达到60％的比例计（总能力1752万吨/年），我国仍需要增加约670万吨/年的重质纯碱能力。

　　 有机构粗略统计，今年内，我国将新增300万吨纯碱大装置产能，即2007年10月投产的重庆宜化60万吨/年，今年年底前投产的金晶科技的100万吨/年和青海碱业二期的90万吨/年。

　　金晶科技（600586）2006年实施定向增发，并用募集资金投向子公司海天生化年产100万吨纯碱项目的建设。公司借此获得了主营业务浮法玻璃发展需要的重要原材料资源的控制权，降低了公司经营风险，同时培育了新的利润增长点。该100万吨项目将于2008年8月正式建成投产。预计项目达产后，可实现年均销售收入12.9亿元（不含税），年均销售利润4亿元，年均税后利润2.5亿元。

　　由浙江玻璃股份有限公司在青海省德令哈市注册成立的青海碱业有限公司，2005年9月，一期年产90万吨纯碱项目工程点火，2006年实现销售收入8亿元。二期年产90万吨纯碱生产线将于今年年底建成，2011年三期工程完成后，届时其纯碱年产能将达到270万吨，成为亚洲最大的碱业基地。

　　2007年10月，重庆宜化集团60万吨/年联碱装置投产。该工程投资9.8亿元，同时配套建设的还有一套20万吨/年合成氨装置和一套50MW热电联产装置。据公司介绍，项目投产后，宜化集团纯碱产量将达140万吨/年，跻身于全国纯碱行业前三强，还将年产氯化铵60万吨、轻质纯碱40万吨、低盐重质纯碱20万吨，将新增年销售收入15亿元，年利税4亿元。

　　今年4月，兰太实业(600328)发布公告称，拟与青海海西蒙西联碱业有限责任公司共同投资设立合资公司，投资建设100万吨/年纯碱项目。该项目也将在未来两年内建成投产。

　　供不应求 毛利率高

　　之所以有众多公司加入到大型纯碱项目争夺战中，是因为我国纯碱市场供不应求的局面短期内难以改变。

　　长江证券认为，近年来宏观调控使得纯碱产量增长速度有限，而纯碱的下游行业中，玻璃、氧化铝、洗涤剂、农药、造纸和纺织行业的增长都比较平稳，且大大高于产能增速，这就造成了供不应求的局面；同时国际市场的好转，出口量的大幅增加分流了国内市场的销售份额，减轻了国内市场的压力。

　　为此，有业内人士预测，综合近期玻璃以及化工产品等纯碱下游产品在2008年的增量以及GDP增速来看，纯碱在今年的需求也至少将有10%左右的增量，预计2008年纯碱需求增量将达到150万吨到170万吨左右，再加上其他国家产能扩张有限，在考虑到目前比较确定的产量增量的情况下，2008年我国纯碱的供给将继续处于偏紧的局面。

　　与此同时，各纯碱行业上市公司的毛利率都相对较高，且有继续上升之势。山东海化（000822）2007年底纯碱业务毛利率30.44%，2007年中30.53%；三友化工（600409）2007年底纯碱业务毛利率26.31%，2007年中24.27%；青岛碱业（600229）2007年底纯碱业务毛利率22.95%，2007年中24.01%；双环科技（000707）2007年底纯碱业务毛利率26.32%，2007年中22.24%。

　　始自2007年初的纯碱涨价浪潮，使得上述上市公司的主营业务收入中，很大一部分都来自于纯碱。以山东海化为例，2007年通过技改将产能扩大了20万吨，目前已经达到了220万吨/年(其中重质纯碱达到140万吨/年)，07年纯碱业务贡献的营业收入达到23.54亿元，占总收入的27.4%，营业利润达7.17亿元，占营业利润的59.7%，是公司最主要的收入和利润来源。作为世界最大的氨碱法生产企业，公司还计划在2008年下半年通过技改填平补齐再新增40万吨产能，届时公司的总产能将达到260万吨/年。

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