短期内两大风险：高通胀和出口下降

　　汇丰银行中国区首席经济师屈宏斌认为，2008年短期内中国经济出现了两大风险，即高通胀的风险和出口下降的趋势。

　　“我们短期内面临的最大的宏观经济挑战就是不断地持续上涨的通货膨胀。”屈宏斌说。2月份的CPI增速达到了11年来的最高点8.7％。

　　绝大多数观点认为，食品价格特别是猪肉价格上涨是通胀的主要原因。屈宏斌持不同观点，他认为这是表象，深层原因是非农业、工业和基建部门的超速增长，并带动整体经济状况出现了超过自身可持续的长期增长的速度的极限。

　　基于这一判断，屈宏斌认为，从政策的角度来讲，政府治理通胀根本的解决办法是通过一些紧缩性的政策使得过热的经济，或者是过热的大规模的基建和工业的超速增长能够冷却下来，从而使GDP增长从两位数降到9%左右。

　　但政策走向尚存不确定性。屈宏斌说，这不仅因为政府在政策制定过程中有更多的考虑，而且很多不同观点也导致未来政府在政策选择上会出现不同的结果。

　　通胀压力之外，2008年中国经济增长还有另一个潜在风险，即美国经济衰退通过外贸渠道给中国的出口企业可能带来的影响。

　　屈宏斌指出，对于这个不确定性因素，现在还没有重视起来，因为从去年下半年以来美国经济出现了明显放缓，但我国的出口行业并没有出现大幅度滑坡的现象，有人认为中国经济与美国经济会出现脱钩。

　　“这是不对的。”屈宏斌分析，中国出口并没有出现明显下滑的原因是中国对欧洲的出口仍然维持在高位，中国对欧盟的出口仍有20%以上的高增长，这一方面由于欧元的升值，而且欧盟受次贷危机的影响相对比较有限。但实际上，最近我国对美国的出口已经出现了明显下滑，过去三年中国对美国每年的出口增速平均在20%左右，今年一季度下降到5%左右，今年头两个月甚至出现了负增长，“所以问题在于，未来中国对欧洲出口的增长会维持多久，而这与欧洲的经济走势相关”。

　　屈宏斌指出，欧盟的经济增长也有不确定性，经济进一步下滑从而导致中国出口出现明显下滑的风险还是实实在在的。

　　在面临高通胀和出口下降双重风险的情况下，屈宏斌建议未来在投资决策方面作一些调整。他说，全球资源价格上涨的格局很难在短期内发生转变，从投资的角度来说，在高通胀的情况下，与资源相关的基金或股票是比较好的投资机会。

　　同时，屈宏斌肯定，尽管短期内面临风险，但中国长期的经济增长故事远远没有结束，如果从中国未来8年到10年的长期增长看，必然要选择一些可以直接反映中国经济持续增长的投资，比如银行业。