投机助推BDI 航运股或成烫手新宠

　　与上证指数“重挫一半”截然相反，近期备受航运市场关注的BDI指数（波罗的海干散货运价指数）却比较走运，一路高歌猛进，势不可挡。

　　2008年1月，BDI指数曾重挫至5614点（注：2007年平均值为7070点），而后由于铁矿石价格谈判尘埃落定开始反弹，原先被推迟的铁矿石开始集中运输，以及动力煤炭需求的增加和谷物库存的降低，都促使干散货运输需求得以恢复。

　　干散货 还能炙热多久？

　　平安证券的一份研究月报认为，“4月份铁矿石进口量增长明显加快，但澳矿谈判尚未完成，从而引发了一些短期投机因素加入，加快并放大了BDI的上涨。”

　　“由于短期供需关系、港口设施不足、资源供货商与客户之间的谈判及远期运价协定（FFA）套利等因素，现货市场的波动性非常大。”招商证券罗雄对目前BDI走势仍持乐观态度，“下半年将迎来传统的干散货旺季，因此BDI指数有望再创新高，其2008年全年均值超过去年几乎成定局。”

　　海外的看法亦趋同。

　　日本株式会社商船三井副社长小出三郎认为，“干散货运输市场的快速发展出人意料。从需求方看，各国的首要需求是铁矿石和动力煤。”

　　同时他补充，“仅仅运量的增加并非今天供需紧张的根源。随着资源需求的增长，进口商势必将眼光放远，考虑从更远的地方进口资源。可以预见，在未来的数年里，远程运输需求将成为推动干散货运输需求持续增长的重要因素。”

　　“运量”和“运力”的变化始终摆动着供求关系的天平两端，那么2008年以后呢？

　　中投证券唐智强对记者说，“航运业作为典型的周期性行业，应根据不同市场的周期波动进行波段操作。航运市场分为干散货、集装箱和油轮，这三个市场的景气周期并不相同，决定因素就是各个市场的供求关系变化。”

　　“从干散货运输市场的绝对量看，2008年的运量需求依然大于实际可提供的运量，但在2009年运力大幅度增长的情况下，运量需求已经小于实际可提供运量，2009年形势不乐观。”他同时预计，“到2009年运力同比增长将达到37%，新增运力将占到总运量的27%，干散货船运力将明显扩张。”

　　业绩与股价的正反馈

　　研究员普遍认为，2008年BDI指数均值将超过2007年，以干散货业务为主的上市公司，其业绩将得到显著提升。同时，由于BDI指数反映的是世界经济景气度和航运景气度，因此，整个航运上市公司都将享受BDI指数暴涨带来的利润增长。

　　2008年中报业绩“报喜”的名单中，航运业公司因得益于主业稳健增长备受关注。伴随着世界各国加大了对基础设施的投资力度，带动了以机械设备、钢材、水泥、废钢、石油设备等特种杂货为代表的海上运输需求，借助于运价水平的大幅上升，该行业发布业绩预告的12家公司全部预增或扭亏。

　　“股价与业绩正反馈效应明显，”一位长期跟踪航运股的市场人士表示，“中远航运（600428.SH）、长航油运（600087.SH）的股价近期已基本收复前期失地，相当于上证指数6000点时的股价水平。而中海发展（600026.SH）、中海海盛（600896.SH）也走得不错。”

　　对此，他向记者解释，“除中国远洋（601919.SH）外，从干散货业务中受益比较明显的就是中海发展和中远航运。”

　　同时，相对较多的资产注入和整体上市预期亦成为航运股股价提振的主要因素。许多海运业的公司具有大集团、小企业的特征，并且大都归属于五大航运集团。

　　“资产注入确实提高了上市公司的股东回报水平，如中国远洋、长航油运、天津港（600717.SH），注资后上市公司的业绩均获得大幅度的提升。”一业内人士分析。

　　灾后重建 运输需求或猛增

　　5月20日下午，国务院抗震救灾指挥部第11次会议决定，“用3个月时间在四川省地震重灾区建造100万套过渡安置房。”

　　“灾后重建的步伐加快，势必会加大对建材（水泥、玻璃、建筑用钢等）的即时需求，同时基础材料的运输需求也会趋于旺盛。”一位物流业内人士预计。

　　“从长期来看，中国的西部大开发战略可能有一个突破，特别是在基础设施建设方面。”银河证券首席经济学家左小蕾预计，“西部地区可能会借助这次中央政府对灾区重建的投入和支出，几乎所有公共基础设施，以及地方政府迅速恢复本地区的生命线和交通运输的迫切愿望，会更主动地增加投入，使西部地区的基础设施得到一个整体的提升。”

　　本周，美林证券提高了中国远洋的评级和目标价，并认为，“四川地震令该地区基建投资增加，并刺激铁矿石进口需求。中国远洋铁矿石运输占其干散货运输的40%，料可受惠。”

　　“西南地区的基础设施也可能借灾后重建加快建设步伐。建材及其原材料的需求及派生需求（运输需求）将保持旺盛。如此，物流运输企业的周期性可能被拉长。”上述人士表示。