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航空运输:中美航运市场准入协议 关注1只股

  事件描述:

  2007年5月22日,中国民用航空总局杨元元局长和美国运输部交通部玛丽.彼得斯部长在第二次中美战略经济对话期间宣布,双方就修改2004年中美民用航空运输协定议定书、扩大两国航空运输市场准入达成协议。

  根据新协议,中国空运企业可立即不受限制地进入中美航空运输市场,在维持2004年协议有关包机、第三方代号共享、客运第五业务权等规定的基础上,2011年两国航空货运市场将过渡到全面开放,2007年至2012年美国至中国东部地区的客运运力将在2004年协议的基础上逐年增加各方共70班/周,中国中部地区(安徽、湖南、湖北、江西、河南、山西)至美国的直达航空运输市场完全开放。此外,双方还将从2010年开始就两国航空运输市场完全开放协定和时间表进行磋商,以最终实现中美航空运输市场的全面开放。

  评论:

  1.航空运输市场准入谈判,多项经济利益谈判的平衡点之一。回顾我国民用飞机采购和航权开放、运输市场开放的历程不难发现,民航业的发展、改革、开放一直是在政府一手操办下进行的,尽管也充分考虑了我国相应市场的发展状况,但一直是我国对外经济贸易谈判的重要平衡点之一,不只是经济问题,更是政治问题。因此,中美航空运输市场开放,距离真正意义上的双方机会均等、互利共赢,还有一段距离。

  2.扩大中美航空运输市场开放力度,将对中国航空企业带来新的压力。在中美航空运输市场上,受市场需求、运力投放、运营管理等因素影响,中国航空企业一直处于劣势,整体上一直处于亏损状态,而美国航空企业则一直回报丰厚。此次修订,将给中国航空企业带来压力:1)根据2004年7月,中美签订的《中美航空协定》,中美航线上各自飞行的航班数量从当年起的6年内,获准经营中美航线的航空企业从4家增加到9家,每周飞行班次从54班分阶段增加到249班。但是截至2006年底,美方航空客货运企业已将协定中到2010年所有新增加的航班数量用完,而国内航空企业却还有一大半航权没有使用,美国方面对新航权的强劲需求和中国的相对过剩形成对比,开放领域加大,势必使这种差距加大。2)中国航空货运企业发展刚刚起步,而货运业务是我国航空业目前发展最快的业务,与全球性的FEDEX无法抗衡;3)根据新的协议,不再对中方航空企业进入美国的数量进行限制,必然刺激各航空公司加大在中美航线上的投放,如果没有很好的控制政策,会进一步加剧竞争压力。

  3.航空市场开放力度加大,并非绝对利空。根据国际成熟航空公司的发展经验,一般在航权开放前期,会加大运力投放,抢占市场份额,而后再与市场共同成长,通常以前期的亏损换取后期的经济效益。目前,虽然中美航线整体竞争力不强,但部分大型航空公司(如三大航空公司)可以提前布局,以当前的亏损换取未来的繁荣。此外,开放力度的加大,会进一步促进我国民航业的改革,加速行业的整合,加快各运营公司改善自身状况,有利于整个行业的良性发展。

  4.总体影响,中性偏负,重申对中国国航的增持评级。整体来看,我们认为,扩大中美航空市场准入,将进一步增加竞争压力,短期内对国内航空企业影响偏负面,但中长期来看,给部分大型航空公司提供了发展的机遇。上市公司层面,继续看好公司治理相对优良、国际航线业务占比较大、国际合作走在前列的中国国航(601111)。

  作者:张勋 天相投资

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(责任编辑:吴飞)
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