汇丰晋信：地震后经济将继续前行

　　5月12日，四川省汶川地区发生8.0级强地震。截至5月22日19时，国新办举行抗震救灾发布会公布，四川汶川地震已造成5万多人遇难，28万人受伤。在对这次地震造成的巨大人员伤亡感到万分悲痛的同时，我们有必对地震产生的经济影响，做一个客观分析。

　　虽然目前地震灾难的损失还难以估算，对中国经济和上市公司的负面影响是必然的。首先，地震的发生，直接导致经济损失的发生和大量人员伤亡，短期内会降低投资和消费活动。同时，由于交通停顿和物资短缺等原因，会推高当地的物价水平。这也是有人据此预计地震将可能进一步推高CPI水平的原因。

　　但我们预计，随着灾后重建的开展，投资和消费活动将出现迅速回升，并逐步回到地震之前的增长趋势。1995年的日本阪神大地震，也基本反映了这一地震对经济的影响过程。

　　此外，本次地震的重灾区包括成都市(都江堰市、彭州市)、德阳市、绵阳市、广元市以及阿坝藏族羌族自治州。国家统计局数据显示：2007年四川省GDP占全国总量的4.2%，其中主要受灾地区GDP占全国比例约为0.7%；四川省第二产业GDP占全国3.8%，受灾地区第二产业占全国约为0.7%。因此只要仔细分析一下，就会看出此次地震对中国经济的影响从总量上来看并不大。

　　对于CPI的影响，也不太可能会有此前认为的那样显著。尽管四川是我国产粮大省，但汶川大地震受灾地区并不是主要产粮和产肉基地。有计算表明受灾地区2006年猪肉产量占全国比例仅为1.8%，粮食产量占全国比例约1%。因此预计地震可能会影响局部地区的物价，但对全国的通货膨胀水平影响应该有限。

　　除此之外，以下几个方面使得我们对中国经济和投资市场的信心更为坚定：

　　1、在这次三十年来最大的灾难发生后，中国政府进行的迅速有效全面的部署，紧急有序地调配各方力量，军队、医疗人员、交通部门、救灾物资和设备运送，无不保证了救灾工作稳健有效地进行，资金方面，政府拨款、民间募集、国际社会援助，为救灾、安置和灾后重建提供了长期保障。

　　2、从中长期来看，我们认为中国经济仍然处于城市化和人口红利推动下的持续繁荣周期。市场的稳定向好取决于经济的稳定发展，当外围环境基本稳定下来，相信中国企业的盈利增长依然强劲，灾后重建加上新一届政府一系列基础建设等投资项目启动，都是对资本市场的利好因素。从目前情况来看，电网、铁路、新农村、经济适用房等将可能继续是政府投资重点，而农业、医药等则可能成为政府转移支付的重点。资本市场上，包括金融行业、机械装备行业，和与新能源、环保题材相关的企业都将值得关注。

　　也许再次印证了“多难兴邦”的古语。每一个时代，每一个民族，都无可避免地要经受一些考验。而在过去几千年的历史长河中，中华民族虽历经沧桑，饱受磨难，但每一次都能以这个民族特有的勇气和毅力化险为夷，战胜困难，并在五千年后依然昂首屹立于世界的东方。

　　既然天将降大任于斯人也，就不必担忧心志之苦、筋骨之劳、体肤之饥。因为磨难意味着这个民族将更加坚强，挫折则可以促使我们团结一心风雨同舟，深信经历磨难之后，我们更冷静地审视国家的发展之路，更一如既往地肯定中国经济的强劲动力。