□ 德圣基金研究中心
5月23日测算数据显示，平均来看，各类型基金的仓位水平比前周有明显下降。股票型基金平均仓位为76.02％，相比前周下降2.22%；偏股混合型基金平均仓位73.21％，相比前周下降2.67%；配置混合型基金平均仓位61.34％，回落2.59%。
其他基金数量较少的各类型基金，保本基金仓位下降显著，只有偏债混合、转债混合基金平均仓位轻微上升。虽然上周股市整体下跌，市值缩水对基金有被动减仓的影响，但扣除这部分因素，基金主动减仓也比较明显。
分析单个基金的仓位水平，上周多数基金选择减仓。显示减仓2%以上的基金多达148只，其中仓位降幅超过5%的基金有34只，均比前周大大增加。而显示仓位增幅2%以上的基金仅有19只；其中仅5只基金仓位明显增加（仓位增幅5%以上），与前周相比增仓基金明显减少。
上周基金仓位水平分布：重仓基金（仓位>85%）数量占比显著下降8%至8.37％；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比保持不变在35.8%左右；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比显著增加9%至41.4%；仓位较轻或轻仓基金占比保持在14%左右。
5月后基金整体上持续进行减仓操作，同时大力调整持仓结构，对基金重仓的大蓝筹板块带来较大压力，而这也制约了股市整体向上的空间。主流板块向上乏力，局部热点的活跃难以持续带动市场，近期活跃的中小盘行情若得不到市场整体的支撑也难以持续。上周基金出现普遍减仓，说明越来越多基金对后市看法趋于谨慎，对反弹的预期正在进一步削弱。
地震带来的稳定市场要求或局部冲击都是短时因素，并非趋势的决定力量；相反对宏观形势的忧虑是使基金策略趋谨慎的主要原因。CPI高企、准备金率第四次上调是一重不利，地震加剧了通胀预期是二重不利，同时国际市场油价不断攀高、外围市场走弱，这些因素使得二季度阶段性投资环境好转的预期正在发生改变。“红五月”的乐观预期显然受到更多因素的挑战，有意料之中的，也有意料之外的；而基金在此过程中则一直趋于谨慎。五月即将结束，而目前需要关心的是，积极的因素是否有可能支持反弹以震荡的方式延续。
从基金公司层面看，华夏、博时、易方达等大基金公司近期策略一贯偏谨慎，有持续小幅减仓的迹象；而广发、嘉实等相对偏积极的基金系也开始有减持迹象。也有一些基金公司保持积极的投资策略，对波段性的投资机会参与较多。预计在更趋复杂的投资环境下，基金之间的分化将进一步加大。
（“德胜基金研究中心”已正式更名为“德圣基金研究中心”，感谢广大投资者的支持！）
（来源：证券日报)
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